进口企业如何巧妙利用NDF获得额外收益.docVIP

进口企业如何巧妙利用NDF获得额外收益从2008年以来，很多企业和个人因为进行衍生金融产品投资而蒙受了很大损失，因此，很多人提起衍生金融产品就谈虎色变，避之犹恐不及。 其实，衍生金融产品同其他金融工具一样，都是一柄双刃剑，运用得当，可以规避风险，保值增值，甚至获得高额收益；运用不当，就可能适得其反，不但不能保值增值，反而会造成亏损甚至巨额损失。因此在选择衍生金融产品时，一定要慎之又慎。有些衍生金融产品非常复杂，其收益的计算公式完全写出来足可以组成厚厚的一本书，即使是专家也很难把握的非常清楚。此类产品一般的企业和个人最好敬而远之。不管是投资还是保值，都应该运用自己能够明白掌握的产品，绝不能只听从产品推广人员的一面之辞，他们为了推销产品，往往夸大产品的优点和能够带来的收益，少提或不提产品的风险。其实，研究证明企业或个人的绝大部分需求都可以运用简单的衍生金融产品来满足。下面我就结合在工作实践中灵活运用衍生金融产品的体会来谈一谈外贸企业如何巧妙利用外汇金融工具获得额外收益。 外贸企业的主营业务是进口或出口，与客户均用外币结算，这就免不了需要购汇和结汇。由于人民币汇率存在波动，并且外币与人民币存在着利息差，这就使得利用外汇金融工具进行无风险套利成为可能。利用汇差或利差进行无风险套利，首先必须用到一个金融衍生产品――NDF。NDF是指无本金交割远期外汇(N0n―Delive ry Forward)。它是一种远期外汇交易的模式，是一种衍生金融工具，用于对那些实行外汇管制国家和地区的货币进行离岸交易。在交易时，交易双方确定交易的名义金额、远期汇价、到期日。在到期日前两天，确定该货币的即期汇价，在到期日，交易双方根据确定的即期汇价和交易伊始时的远期汇价的差额计算出损益，由亏损方以可兑换货币如美元交付给收益方。通过NDF业务，一些以进口业务为主或有较多进口业务的企业可以锁定特定日期的外汇汇率。这样就可以进行套利操作了。 通过NDF业务进行套利操作，就是利用即期汇率、存款利率、贷款利率、锁定的远期外汇汇率之间的关系，在人民币有稳定升值预期的前提条件下灵活操作获取理财收益。 具体操作如下： 1，当应当给客户付款时，不立即购汇付款，而是用准备购汇付给客户货款的人民币百分百质押向银行贷款外币。此时，质押的人民币可以获得与外币贷款期相同的定期存款利息，同时外币贷款开始以贷款利率计息。贷款期限要足够长，一般在半年或一年，最短也不应少于三个月。这样做的目的一是质押的人民币可以按同期定期存款利率计息，这样就可以减少贷款利率与存款利率的利差；二是由于人民币升值趋势明显，时间越长升值幅度越大，锁定到期的外汇汇率就将越低，付款日购汇的即期汇率与锁定到期的外汇汇率也就越大。 2，付款日用获得的外币贷款支付货款。 3，锁定远期购汇的汇率，到期时用质押的人民币按此汇率兑换美元支付银行贷款及利息。 由于人民币升值，与归还贷款时锁定的远期汇率存在较火差异。要想获得一定的收益，由此产生的差额应该大于美元贷款利息与人民币存款利息的差额。两个差额之差即为企业所获得的收益。贷款利率、存款利率与远期购汇汇率都是在付汇时能够预知的，如果计算出两个差额为正数，就表明采用NDF这种衍生金融工具后获得了收益。因为直接付汇货款两清，后续不会产生任何收益；而采用NDF这种衍生金融工具就可以通过NDF业务锁定远期汇率，并与银行签定合同，在此条件下，企业的收益就已经确定，无任何风险，未来汇率、利率如何变化，都不影响企业收益。其实，在2007年和2008年已有很多企业采用了这种套利模式，并取得了很好的收益。 2008年下半年以来，由于金融危机的影响，国内外经济情况都出现了很大变化，人民币对美元的汇率一直比较平稳，不再向2008年以前那样升值趋势明显，因此原来的做法已经不能再使用。但是，由于美联储的大幅降息，使得美元与人民币存在较大的利差，这样就可以换一个思路，用另一种方式进行理财。 具体思路是这样的： 1，同前面一样，当应当给客户付款时，并不立即购汇付款，而是用准备购汇付给客户货款的人民币百分百质押向银行贷款外币。此时，质押的人民币可以获得与外币贷款期相同的定期存款利息，同时外币贷款开始以贷款利率计息。贷款期限一般为一到三个月。目前，一个月、三个月的人民币的存款利率分别为1.35％、1.71％，而同期的美元贷款利率则为1％和1.3％左右(不同银行给出的利率会有不同，不过一般和人民币的同期存款利息都有倒挂的利差)。既然人民币同期存款与美元同期贷款存在倒挂的利差，那么利用利差来获取收益就成为了可能。 2 仅仅有利差还不够，还需要考虑还款当日的汇率。如果人民币出现贬值，而且贬值幅度超过一定程度，即超过汇率差，则如果采用这种方式不但不能