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通胀预期下如何看房市股市编者按 通胀预期是当前最热门的话题之一，直接影响着许多人的投资策略。对此，著名财经专家水皮先生和赵晓教授各有见解。 水皮：现在是看房良机 按照货币学派的一个理论，货币投放的增幅减去经济增长速度，大体上构成通胀的幅度。2009全年的货币投放增幅可能不低于28％，GDP增长按照8％算，将存在着20％的通胀空间。 全面通胀有没有可能々除非油价暂时暴涨，就像2007年之前发生的情况，由国际油价上涨引起国内生产资料价格的上涨，才有可能引发全面通胀。但2008年以后美国政府加强了对原油期货价格的监控，国际炒作引起油价暴涨的可能性已经大为降低。 那么这20％如何消化?主要有4个去处。一是被外国政府作为外汇储备存起来了，就像中国政府买美元一样。这不会对本国的商品构成涨价压力。二是奢侈品。中国国内的钻石销量居全球第二，2009年有可能超过美国跃居第一。还有两个重要去处就是股市和房市。央行发布的最新居民投资意愿调查表明，居民的存款意愿下降了十几个百分点，投资的意愿上升到41％。对房地产的判断也一样，尽管60％的人认为房价偏高，愿意投资房产的人数也上升到40％左右。 股市筹码消化较充分 流动性是条河，股指是大船。河里面有水，水涨船高，这是上半年股市总体上涨的重要原因。为什么在8月以来出现了一个大的震荡?原因在于过渡时期，中国股市有两个坎儿没有过去，一是全流通，二是创业板。股市的上涨不是单向的，肯定有消化调整。从1600多点涨到3470多点，然后又逐步调整到2700点附近，筹码的消化还是很充分的。10月份以后，这两件事儿一完，股市一定还有上升空间。从估值上来讲，金融股和能源股都处在相对的历史低位。 房市进入胶着期 房地产市场跟股市不完全一样，不会干净利索地回落20％，也不会调得很深，但是量缩是肯定的，将会进入一个博弈期。对消费者来说，在心理上也需要调整。年初时没有买房，涨了30％之后再往高追，没有这么做投资的，因此会选择观望。 质量较差的房源首先出现回调，质量好的房源恐怕一时半刻调不动，而具有唯一稀缺性的房源，逆势上涨的可能性也是有的。好地段、好品质的房子是构成唯一稀缺概念的，长期来讲肯定是涨的，以年为单位也是看涨的，但是并不等于每个月都会涨，或者三四个月内大涨了50％后还会涨。 现在又是一个看房的大好时机。2008年底我跟人讲，当年11―12月份是看房的时期，但是别买。这个时候一定要看，因为房子太多了，看完之后，你看好哪种户型，你赶紧跟人家谈好，但是别动手，等到房价开始涨再买。在当前的情况下，不会出现今天不下订单明天房子就没有了的情况，可以冷静地做出比较和决策。 还有一个参考指标是股市。如果股市10月份以后结束调整，形成了一个很明确的缓步上升的趋势，这时也可以买房子，因为投资品总体趋势是一样的，股市快一点，房地产可能稍微慢一点。 赵晓：3层面决定市场走向 通胀不是我们目前的危险，甚至2010年也没有危险。当前我们说的是通胀预期，中国没有通胀，反而是处在通缩的现状下。8月份CPI和PPI都负增长，而且负值较高。按照目前的环比和上升的态势，12月份的CPI增长1％就不错了。2009全年CPI应该是负的。2010年也不会有太高的物价，应该在2％-3％。 很多通胀是跟预期有关的，如1988年的抢购风潮，有80％以上是由于预期带来的，政府的政策还没有出，大家预期物价要涨，然后拼命买东西。这个物价的上涨，可能不是通过CPI表现出来的，而是通过资产的价格，比如说股市和房市体现。在通胀预期下，人们开始把资金投入到这类资产当中来。主流经济学派认为资金像流水一样，只要投进去，就可以把经济炒起来；奥地利学派却认为资金更像流油，不会均匀分布，比如房市和股市，都是流动性放闸时资金的偏爱。当前的现状更符合奥地利学派的观点。 判断房市的走向，要分成不同的层次来看。 短期看资金 股市、房市和经济的关系，基本上房市是在中间。从美国、日本、中国的情况者B是这样的。中国的影响明显比美国好，中国差不多在半年内会对房市产生影响，如果股市开始猛涨，基本上四五个月到半年，房市也会往上走。再过一段时间，它会把CPI拉上来，基本上房市在中间。前一段看到股市已开始出现一些变化了，房市最近的变化就非常值得关注。 本轮房市的波动，可以说由政府主导和资金推动。接下来政府的政策将不可避免出现变化，资金流动性过强的势头会得以遏抑，房市将随之出现一些微妙变化，短期内将呈现胶着状态。 中期看需求 从需求来看，房市还是乐观的。中国和美国、日本的情况不一样，总体上处在一个年轻化的阶段。根据2004年的人口普查数据，中国年轻化年龄的人群占了绝大部分，两次生育高峰时期出生的