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2017-07-24 发布于江苏
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在国际竞争中争做领袖级的企业

公司研究深度研究电子元器件生益科技 600183 增持 2007/12/06 首次评级在国际竞争中争做领袖级的企业当前股价 2007/12/06 经营预测与估值 RMB14.19 2006A 2007E 2008E 2009E 主营收入（百万元） 3398.6 4248.3 5939.5 7716.6 主营利润（百万元） 641.3 759.9 1081.2 1381.1 净利润（百万元） 429.6 477.9 678.9 878.4 股权数据 EPS （元） 0.449 0.499 0.709 0.918 总股本（百万股） 957 P/E （X ） 31.6 28.4 20 15.5 流通 B 股（百万股） N/A 净资产收益率（%） 27.8% 27.2% 33.6% 36.2% 可转债（百万元） N/A 从 1995 年到 2006 年，公司一直呈现高速增长的态势，销售收入的年流通 A 股市值（亿元） 85.68 复合增长率为 22.19 ％，净利润的年复合增长率为22.89 ％；以近3 年指标计算，公司销售收入年复合增长率为 40.8 ％，净利润年复合增长率为 48.74 ％，高速成长性显而易见，并且呈现加速特征。在电子行业温和增长的背景下，CCL 由于议价能力强，又有就近 PCB 基本数据市净率 07Q2(X) 6.77 的原则，未来几年在我国将有 12 ％以上的增长。资产负债率 07Q2 （%） 51 公司的产能持续扩张和产品结构持续改善。今年将是产能大幅扩张的每股净资产 07Q2 （元） 1.86 一年，公司 2006、2007、2008 年的销售规模预计为 2550、3300、4300 万股息率 06A （%） 1.6 平米，从而为未来几年的业绩增长奠定了基础。 TRACING P/E (X)* 31.93 *最近四季盈利计算。生益科技工程技术中心的建立，标志着在成为世界级 CCL 生产商后，公司在争做行业的领导型企业。公司以产能扩张为主的发展模式将逐步被以追求行业核心技术为主的模式取代。相关研究预计公司 07、08 年每股收益分别为 0.5 元和 0.71 元。作为已是全球一流的 CCL 厂家，鉴于稳健的历史业绩和可预见的成长性，我们认为公司合理的估值水平可为 08年 30倍 P