三大冲突的交融：中国资本流动性过剩内在机理分析.pdfVIP

社会科学 2008年第 11期 徐 垮 ：三大冲突 的交融 ：中国资本流动性过剩内在机理分析 三大冲突的交融：中国资本流动性过剩内在机理分析 徐 垮 摘 要 ：当前 中国宏观经济面临诸 多问题 ，其重要原 因就在于中国资本流动性过 剩。而资本流动性过剩产生的实质则是三大冲突的交融：即实体经济与虚拟经济 的冲 突，转轨期新体制与旧体制的冲突和开放经济下 内外均衡的冲突。为此解决中国宏观经 济运行矛盾的突破 口在于解决资本流动性过剩，其战略思路应该以金融全球化背景为 出 发点，适应 国际货 币体 系调整 ，以国家安全作为重点 ，实现三大均衡 ：一是实体经济和 虚拟经济的均衡 ；二是新 旧体制交叉期的制度均衡 ；三是开放条件下 内外均衡 。 关键词 ：宏观经济；资本流动性过剩；三大冲突 中图分类号 ：F830．9 文献标识码 ：A 文章编号 ：0257．5833(2008)11-0051．08 作者简介 ：徐 垮 ，华东理工大学商学院副教授 (上海 200237) 资本流动性过剩近几年已成为全球经济领域关注的焦点，资本流动性过剩一方面导致投资的 成本下降，力度加大，引发经济过热 ，产生经济泡沫 ；另一方面过剩的资本追逐各种金融资产和 房地产，形成资产价格的快速上涨。随着资本流动性过剩逐步传导至实体经济，使相关能源和原 材料等基础商品价格大幅上涨，而上游资源价格 的上涨 ，必然会推动下游消费品价格的上升 ，最 终引起社会整个商品物价快速上涨。由成本推动带来商品物价的上涨 ，又带动社会需求上升 ，加 大通货膨胀的压力，为了治理通货膨胀 ，政府当局采用紧缩性的宏观经济政策，会导致该国经济 衰退。随着世界经济发展，一些相关因素发生变化 ，国际资本流动的趋势便会出现逆转 ，大量的 资本撤出该国的金融市场，前期被炒高的金融资产 、房地产和商品等必然出现暴跌 ，增加该国出 现金融危机的可能性。在开放经济条件下，一个国家不仅需要考虑本国的经济状况，还需要关注 国际环境 ，协调两者之间政策冲突。资本流动性过剩 目前是困扰 中国宏观经济稳定增长和内外均 衡的重要变量 ，笔者在研究中国当今宏观经济问题时以中国资本流动性过剩作为着眼点，从三个 方面来分析中国资本流动性过剩 的原因，试图探究当前 中国宏观经济运行的内在逻辑。 一 、 资本流动性过剩与当前中国宏观经济运行的内在矛盾 (一)当前中国宏观经济运行的国际背景 在世界经济下滑 、全球性通胀可能长期存在的情况下，世界经济状况与中国经济产生一定的 共振效应。全世界物质分配最终进入金融配置 ，其具体体现就是进入 了金融全球化 。通过金融全 球化，发达国家进行了全球产业的重新配置和世界收入分配的再调整。传统的制造业由发达国家 向发展 中国家转移 ，从表面上看是制造业寻求低成本 ，其本质却源于发达国家的经济虚拟化。 虚拟经济逐步发展成有其 自身发展规律并独立于实体经济的一种经济形态，大量的产业资本 收稿 日期 ：2008—0808 51 社会科学 2008年第 11期 徐 诤：三大冲突的交融：中国资本流动性过剩 内在机理分析 开始游离出实体经济，转变成金融资本 ，并运用金融资本控制技术 、市场和制造业 ，把低端制造 放到发展中国家 ，通过降低劳动力成本获取高收益。虚拟资本 的快速发展带来全球的资本流动性 过剩，这可以从两方面来分析：一方面看对于发达国家来说本身拥有货币发行权的优势，并意识 到金融全球化的资源配置方式是一种最优选择 ，金融资本的全球扩张 ，成熟的金融工具和娴熟的 金融运作手段，实体经济的虚拟化都导致资本流动性过剩 ；另一方面对于发展中国家来说，其承 担了世界制造链 的最低端，为了进一步的发展和缓解两缺 口的困境 ，通过开放市场和引进外资方 式来吸引资本，与此同时调整本国的汇率，由固定汇率向浮动汇率转换，必然使金融资本的控制 国获得难得的机会 ，使大量的逐利的金融资本涌入有发展潜力的国家。从 国民收入恒等式看 ，国 内储蓄大于国内投资必然出现贸易顺差，过剩的生产能力必然要寻求外部需求平衡 。当投资受到