2、投资报酬和风险,均值-方差模型.pptVIP

2 、投资报酬与风险;单期收益率 ;单期收益率案例： 投资者张某2005年1月1日以每股10元的价格购入A公司的股票，预期2006年1月1日可以每股11元的价格出售，当年预期股息为0.2元。A公司股票当年的单期收益率是多少？ ;算数平均报酬率与几何平均报酬率;单一证券期望收益率;单一资产期望收益率案例： 在上例中，A公司的股票在1年后上升到11元，股息为0.2元，都是预期的。在现实中，未来股票的价格是不确定的，其预期的结果可能在两种以上。 例如，我们预期价格为11元的概率为50%，上升为12元的概率为25%，下降为8元的概率为25%。 则A股票的预期收益率为多少？;单一资产的风险;风险与收益的关系;股票收益-来源;股票收益-影响因素;证券投资风险;理论上，风险越高，要求的收益也要越高， 或者收益越高，伴随的风险也越高。 创业板 中小板 大盘蓝筹股 实际上，风险高，收益未必高， 收益大，风险也未必大。 最好的选择是—— 收益（比较）高，而且很有保障，并且 排除任何风险。 ——找到好股票，在没人敢买的时候买入！ ——也就是选股与选时的“简单”道理。。。;证券投资风险的类型;证券投资风险的界定及类型;非系统风险;非系统风险的识别： 1、公司章程 2、招股说明书、上市公告书 3、财务报表 1）盈利能力 2）盈利水平：每股收益 3）盈利稳定性与来源：主营业务还是其他 4）主营业务利润率、净资产收益率 5）成长性：主业市场潜力、市场份额、产品竞争力；主业收入增长率、净利润增长率;6）资产状况：股东权益比率、每股净资产、资产形成来源 7）财务状况与债务风险： 8）重大事项与可能风险：法律纠纷、重大投资、股权变动 9）股本变动 10）应收款和投资收益;系统性风险;一个完整的经济周期包括繁荣、衰退、萧条、复苏(也可以称为扩张、持平、收缩、复苏)四个阶段。 在繁荣阶段，经济活动处于高水平时期，就业增加，产量扩大，社会总产出逐渐达到了最高水平，经济活动全面扩张，不断达到新的高峰。 在衰退阶段，投资下降，失业增加，产出下降，经济短时间保持均衡后出现紧缩的趋势。 在萧条阶段，经济活动处于最低水平时期，存在大量失业，生产能力闲置。经济出现急剧的收缩和下降，很快从活动量的最高点下降到最低点。 在复苏阶段，经济从最低点恢复并逐渐上升到先前的活动量高度，进入繁荣。;2、购买力风险 实际收益率=名义收益率-通货膨胀率 最容易受伤的是——固定收益证券：债券、优先股 不同阶段影响不同： 通涨初期：货币供应增加，物价上涨，股价上涨：一方面可以促进生产，扶持物价水平，阻止商品利润的下降；另一方面使得对股票的需求增加，促进股票市场的繁荣。货币幻觉。 严重通胀：成本涨幅＞产品价格涨幅；原材料、产品价格轮番上涨，企业成本大幅增加，盈利能力下降。 通胀受益者：上游资源和生产资料；下游消费和零售；贵重金属、不动产和短期债券 通胀受伤者：中游制造业-需要大量固定资产支出来维持经营的企业：汽车、家电、机械;3、利率风险 证券价格对市场利率最为敏感。一般而言，证券价格与利率呈反向运动。 市场利率升高，证券价格便会下降；相反，利率下降，证券价格便会上升。 具体原因： 利率的升降影响证券的预期收益：企业贷款利息上升，运营资金紧张，获利能力下降，分红派息减少 利率的升降影响证券的需求：流入银行资金增多，流入证券市场资金减少；债券和优先股影响大;4、外汇风险-人民币升值影响 人民币升值的主要受益对象-是以人民币计价的资产：地产、银行、保险。 进口原材料比重大的行业：造纸 外债比例高的行业：航空公司 出口企业受冲击巨大：据业界人士推估-高达9成的企业,一旦人民币升值,将受明显冲击。同时有专业人士估计,如果人民币升值3％－5％的话,我国出口为主的中、小纺企将没有利润可赚。 5、社会、政治风险 ;投资组合的收益与风险;马科维兹模型;无差异曲线;对于不同的投资来说，无差异曲线的斜率是不同的，这取决于投资对收益与风险的态度。高度的风险厌恶者无差异曲线的较陡；中等风险厌恶者的无差异曲线倾斜度低于高风险厌恶者；轻微风险厌恶者的无差异曲线的倾斜度更低。;投资组合的期望收益率;证券组合的风险;证券组合的风险;证券组合的风险;投资组合的风险;证明证券A、B组合的方差;投资组合的风险;有效组合与有效边界;0;投资者最佳组合点的选择;多元化组合的扩展-加入无风险证券;无风险资产与一种风险资产的组合 p68 无风险资产与一个风险组合的组合 p69;无风险借入;线性边界的数学证明;投资组合比例??定;简单多样化与过度多样化;风险的量化定义;证券组合数量