永安期货研究院晨会纪要 20170622.PDFVIP

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 焦煤焦炭： 现货成交：国内炼焦煤市场暂稳运行。煤矿方面现阶段炼焦煤供应较为宽松，大矿方面严格 执行长协议价，稳价运行对整体市场有一定的提振作用；国内焦炭现货市场混乱整理，华北 地区代表钢厂预降50 元/吨，目前焦钢博弈空前。 利润：吨精煤利润100~300 元左右，吨焦炭利润0~50 元。 基差：澳洲二线焦煤137.5 美元左右，折盘面1096；内煤折仓单价格1100 左右，蒙煤1150 元；焦炭出口价251 美元，折盘面1654 元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1700 元左右， 主流价格在1780 元左右。 开工：焦化企业平均产能利用率82.75%，较上周增加0.62 个百分点。 库存：炼焦煤上游库存增7.68 万吨，目前库存261.42 万吨，炼焦煤中游库存升17.77 万吨， 目前库存295.65 万吨，炼焦煤下游库存可用天数降0.5 天，目前库存可用天数14 天；焦炭 中游库存降2.5 万吨，目前库存178.5 万吨，焦炭下游库存可用天数增0.5 天，目前库存可 用天数11.5 天。 总结：钢材需求淡季，煤焦需求好转幅度有限；炼焦煤库存总量以及库存结构均压制炼焦煤 价格，目前现货易跌难涨，而低价仓单的预期压制盘面价格。目前大煤矿计划减产，实际影 响量有待观察，能否形成涨价预期仍有疑问；焦炭库存总量缓解，但库存结构仍将压制焦炭 价格，虽然目前有焦化厂开始提价，但焦化企业利润压缩殆尽之前，现货难以转势，盘面涨 幅有限，密切关注炼焦利润。 油脂油料： 1. cbot 大豆收跌，天气预报良好。 2、棕油:进口亏。广东基差09+400 。库存50.18，成交2400 吨，仓单0 （-450 ） 3、豆油：进口亏损，一豆基差华东09+70，库存127，成交31200 吨，仓单16981 （+0 ） 4 、豆粕: 主力合约盘面压榨毛利率盈利，净利率亏损。基差报价山东 09+0 。库存 119.27 （+4.97 ），成交4 万吨，仓单6157 （-0 ） 5、豆粕: 总结 目前美国天气良好，市场预计7 月份美国西部平原和中西部仍有干热。 基金本周减空，基金仍持有较大量的净空单。后期生长期重点关注天气对美豆单产的影响。 豆粕基差走强 ，不过库存成交表现差，随着到港压力的释放，预计8 月份之后会改善。6-8 月初天气题材主导价格。长期供需状态预期偏弱。中期注意反弹风险，长期观点对豆粕保 持偏弱的思路，除非天气出现重大问题改变了供需结构。 6.油脂 总结: 油脂交易思路震荡为主。 mpob 报告结果仍然显示马来西亚低库存状态。 市场预期库存增加可能要推迟到三季度。 美国反补贴反倾销政策市场预计8 月份执行。另外补贴政策和掺混义务政策没定论，需要关 注。 目前市场没有美豆油生柴添加任务草案出台，介于政策前市场情绪的充分释放，预计价格已 经把生柴任务添加草案的政策交易进去了。 国内豆油库存继续增加，基差改善，库存绝对量高仍然处于压力期。菜油短期基差改善，库 存下滑。长期菜油供需结构较好。目前整体油脂供需压力有所改善，不过仍然存在压力，市 场预计整体油脂的库存压力在7 月份之后改善。 马来棕榈油库存仍处于低位，国内棕榈油近月库存压力不大。市场预计国内棕榈到港压力在 三季度中有可能出现，如果兑现，注意因棕榈走弱带来油脂间价差的趋势性机会。 玉米： 玉米市场：东北主产区降雨缓解旱情，整体粮价格依旧骗强运行。华北地区受到新麦收购影 响，阶段性上量受到影响，现货依旧维持骗强状态。销区饲料企业库存普遍维持一月上下， 阶段性需求相对较淡。 1、东北产区：港口价格有稳中有落，东北港口集港1620-1680 元/ 吨；锦州集港1690 元/吨， 鲅鱼圈主流收购价格1550-1600 元/ 吨、理论平舱1630-1650 元/ 吨。深加工收购价格挂牌稳 定，三等维持1400-1500 元/ 吨之间。 2、华北产区：华北现货报价依旧坚挺，深加工报价区间1670-1760/吨。 3、南方销区：南方销区价格稳中有升，大型饲料企业以消化前期库存为主，中型饲料企业 随采随用。报价区间1790-1810 元/吨。截至2017.06.02，北方港口库存342 万吨，周度上升 18 万吨；南方港口库存40 万吨，周度下降8.3 万吨。南北贸易理论利润回暖，进口到港量 趋增。 4 、拍卖方面：6 月16 日定向销售玉米计划投放数量1.31 万吨，成交数量690