我国铁路投融资：现状分析、 问题剖析及改革政策取向 - 宏观经济研究院.pdf

2016年第5期 我国铁路投融资：现状分析、 问题剖析及改革政策取向 任 鑫 周 宇 内容提要 本文在阐述我国铁路投融资体制 资金紧张，当年固定资产投资完成5906.09亿 发展历史的基础上, 深入分析铁路投融资现状及 元，较上年下降30%，铁路项目建设进入调整 存在的问题，并从铁路的自然垄断性、外部效应两 期。 方面剖析铁路管制导致的运营低效率，对投融资 造成的障碍，并提出通过推动铁路“网运分离”，打 破铁路自然垄断属性，通过建立补偿补贴机制化 解铁路外部效应，强化法律和制度建设，以增强铁 路权益性融资为方向破解铁路投融资难题，深化 铁路投融资体制改革。 关键词 投融资 现状分析 问题剖析 政 策取向 图1 我国铁路固定资产投资趋势图（亿元） 一、引言 2001年至2012年，我国铁路固定资产投资 21世纪初以来，我国铁路项目投资经历了 累计完成4.13万亿元，铁路营业里程由7万公里 平稳发展期、快速发展期、高速发展期和调整期 增加到9.8万公里。铁路项目的快速建设导致中 四个阶段。2004年《中长期铁路网规划》颁布，国 国铁路总公司（原铁道部）债务压力逐年增大， 家随后加大铁路项目投资力度，2005年固定资 截至2012年底，中国铁路总公司（原铁道部）负 产投资完成1360.97亿元，较上年增长53%，铁 债总额2.79万亿元，当年利息支出456亿元，而 路项目建设进入快速发展期；2008年受国际金 税后利润仅1.96亿元，远远不能满足债务还本 融危机影响，我国出台4万亿元经济刺激计划， 付息要求。铁路项目快速建设虽然极大地促进 《中长期铁路网规划》进行了调整，铁路项目投 了我国经济社会的发展，但带来的铁道部高负 资力度进一步加大，当年完成固定资产投资 债问题已严重影响到铁路项目的投融资及建 4168.47亿元，较上年增长65%，铁路项目建设进 设。2013年3月，国家成立中国铁路总公司，试 入高速发展期；2011年，受国家宏观经济政策调 图通过铁路机构改革，打破铁路“政企合一”体 控及7.23甬温线动车事故影响，铁路项目建设 制，破解铁路投融资难题。本文尝试通过分析我 16 国铁路投融资现状及存在问题，试图从经济学 元。铁路建设基金具有财政资金性质，属于权益 视角研究铁路投融资体制改革方向。 性资金范畴，在铁路项目建设过程中一直为最 为稳定的资金来源。 二、我国铁路投融资发展历史及 2004年，《国家中长期铁路网规划》颁布， 现状 2005年开始铁路投资建设规模急剧增加，资金 需求加大，为解决铁路大规模建设资金需求， （一）我国铁路投融资发展历史 2005年铁道部出台了《关于鼓励支持和引导非 我国铁路投融资体制在改革发展过程中， 公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》， 始终坚持的是政府为主导的铁路投融资体制， 2006年，铁道部提出通过合资建路模式构建投 政府既是铁路的主要投资者，也是经营管理者。 资主体多元化、融资渠道多样化的铁路投融资 在投融资体制发展的不同阶段，政府的主导地 体制。地方政府以征地拆迁费用作价出资，与铁 位并没有发生过大的变化，所不同的是不同阶 道部共同推动铁路项目建设，但在合资铁路公 段债务融资、权益融资结构和方式趋于多元化。 司中，铁道部一般处于绝对控股地位，地方政府 20世纪80年代前，我国铁路投融资体制计 股权占比较低。有限的投资资金一般也属于地 划色彩浓厚，政府是唯一的投资主体，国家财政 方财政预算内资