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EVA助力有商业银行改革彼得“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。”那么，被美国管理之父推崇备至的EVA好在哪里；对于正如火如荼的国有商业银行改革，又是何含义呢? 何谓EVA EVA即经济增加值，其理论源于诺贝尔奖得主经济学家默顿EVA等于税后净利润减去资本成本后的剩余收益，其中，资本成本是公司使用的全部资本乘以资本成本率，而资本成本率与在同等风险条件下投资者在股票和债券的组合上所能获得的收益率相等。 如果EVA的值为正，则表明公司获得的收益高于为其投入的资本加权平均成本及其风险，即公司为股东创造了新的价值；若EVA的值为负数，则表明公司的收益低于为其投入的资本加权平均成本及其风险，公司业绩是不理想的。 与其他度量指标不同，EVA考虑了为企业带来利润的所有资金成本及其风险，即考虑了资本的机会成本，从而衡量企业为股东创造财富的多少。EVA鼓励管理者高效投入资本和利用资产，促使管理者有效地对债权人和股东负责。如果管理者能够有效经营资产，那么获取相同税后净利润所需的资本将减少，或者同样的资本投入能够给投资者带来更多的回报。 在众多衡量上市公司价值的指标体系中，EVA被证明是最科学，最有力的体系，EVA管理在管理学界也得到越来越多的认同。 美国管理之父彼得“作为一种度量全要素生产率的关键指标，EVA反映了管理价值的所有方面。” 《财富》杂志高级编辑艾巴曾说：“EVA不仅仅是一个高质量业绩指标，它还是一个全面财务管理的框架，也是一种经理人薪酬的奖励机制，它可以影响一个公司从董事会到基层上上下下的所有决策，EVA可以改变企业文化。EVA改善了组织内部每一个人的工作环境。EVA可以帮助管理人为股东，客户和自己带来更多的财富。” 好在哪里 长期以来，人们广泛使用每股收益，投资收益率等财务指标作为投资决策、资源配置和和衡量公司市场价值的参考指标。 然而，随着社会经济条件的变化，传统财务业绩评价指标的局限性日益显现，出现了广泛的困惑：不能合理计量无形资产和人力资本的价值，不能合理计量公司市场价值，尤其是网络、生物技术等新技术行业公司，不能合理计量公司现实价值和增长价值，容易导致管理层行为短期化：存在盈余操纵的空间，容易扭曲对公司价值的判断；没有完整考虑企业的实际资本成本，会计收入大大低估了资金成本；会计师通常不扣减因为使用内部收益而产生的成本，无法保障股东的权益能真正被关注，并获取合理的回报，等等。 这时，作为综合计量风险成本和资金成本全面考虑当期价值和潜在价值的EVA指标及其管理体系，便能有效克服上述缺陷，进而表现出其以下四方面明显优势。 首先，EVA管理是一个综合的财务管理体系。 EVA管理是一个综合的财务管理体系，有利于企业财务管理的事前计划。企业在经营决策时，可运用EVA最大化目标进行产量、成本，利润分析，因素变动分析和敏感系数分析。通过这些分析，能够指引企业加强经济核算、降低生产成本、开拓市场，扩大销售、进行多样化经营。 传统理论认为，利用内部留存收益筹集企业所需资金无需任何成本，这样往往使企业管理者较少考虑自有资金的投资回报率，从而会降低企业管理者的责任感。而以EVA作为财务管理目标，考虑了资本的机会成本。企业拥有的每一项资产都存在机会成本，从而使企业管理者在保留利润时充分考虑留存收益的机会成本，提高资金的运营效果，更好地维护投资者的利益。 其次，EVA是一个高质量业绩评价指标。 EVA是衡量任何时期公司业绩的最准确的指标，它把会计利润转化成为现实的，真正的经济利润。在当今的经济环境中，EVA管理体系能够很好地解决传统评价指标体系存在的问题，准确地反映企业在一定时期内为股东创造的价值，是一种比较理想的企业价值评价方法。另外，EVA能够有效地评价管理人员的工作业绩，使管理者的报酬与其真实的经营业绩挂钩，从而实现对管理者的有效激励和约束，降低委托代理成本，提高经济运行效率。 第三，EVA能提供一套独特的激励制度安排。 EVA管理能给企业带来激励制度的革新，实施一套独特的薪酬奖励计划，即按照EVA值的一个协定比例来计算管理者的奖金，把EVA增加值的部分按不同比例回报给管理者和企业员工，奖金上不封顶，下不保底。 这样，企业管理者和员工为股东创造的价值越多，自己获得的奖金就越多，从而形成对管理者和员工巨大激励。 美国邮政总署就是一个很好的例子。作为一家非盈利的政府机构，美国邮政总署曾经多年亏损，EVA为负值。为了改变这一状况，邮政总署采用了EVA奖金计划。计划规定，只要美国邮政总署的生产效率和经营状况较前期有所改善，管理者和员工就能得到现金奖励。通过这种激励方式，美国邮政总署在后来的几年中成