发展开发性金融 完善市场机制.docVIP

发展开发性金融 完善市场机制虽然在开发性金融运作中，贷款融资是重要的，但仅仅如此是远为不够的。要有效发展开发性金融，就应借鉴世界银行及国际金融公司的运作经验，准许开发性金融运用各种金融工具和各种金融机制来发挥金融的各种功能，由此，应当探讨赋予开发性金融投资功能、并购重组功能、信托功能、资产管理功能、信息咨询功能和其他功能，使开发性金融能够在市场开发、市场建设中发挥更大的作用，不仅能够支持国内的金融市场开发，而且能够在支持实体经济部门“走出去”的过程中，开发满足中资商业性金融机构走出去所需要的国际市场。 开发性金融，是在市场缺失和市场机制形成不充分的条件下，由政府给予信用支持，运用金融机制开发市场、建设市场，以带领商业性金融、推进发展经济的金融关系和金融活动的总和。 与政策性金融的区别 开发性金融与政策性金融的实质性区别主要有五个方面： 理论基础不同。政策性金融建立在市场失灵的理论基础上。市场失灵是西方经济学在讨论公共经济时候使用的概念。它认为，在市场机制充分发挥作用的条件下，虽然效率可以提高，但也带来了一系列无法通过市场解决的社会问题，其中包括失业、贫富差别、环境污染、社会道德、教育问题等等，因此，需要运用政府的财政机制来克服市场失灵，对失业者进行再就业培训、对低收入和无收入家庭进行救济、对环境进行治理、通过制度及其他机制来提高社会道德水准、通过公立和财政资助实行义务教育或帮助低收入家庭子女就学等等。这一切措施，一方面是为了保障经济社会的长治久安和稳定，另一方面是为了提高全社会的公平程度，尤其是受教育公平、机会公平、就业公平等等。 与此不同，开发性金融的理论基础不是市场失灵，而是市场缺失或者虽有市场但市场机制尚未充分形成。市场缺失是指市场不存在的状况，此时市场机制未发挥作用，也就谈不上市场失灵。市场机制未充分形成是指市场虽已存在，但市场机制尚未成为配置资源和决定价格的基础性机制，此时市场的商业价值未有效显示，从事商业运作存在着很大风险，因此，一方面谈不上市场失灵，另一方面，一般的商业机构不愿介入。 对中国和相当多的发展中国家来说，其处于建立市场经济新体制的过程中，在国民经济相当一些领域，或者市场还不存在，或者市场机制还不能充分发挥配置资源的基础性作用，因此，开发市场、建设市场依然是一项艰巨复杂的工作。在这些方面，也就谈不上所谓的市场失灵。 立足点不同。政策性金融运作的立足点主要有二：一是支持政府的公共产品建设，包括具有公共产品性质的基础设施建设；二是扶困，主要包括对一些特殊产业、项目和地区提供低息乃至无息贷款。与此不同，开发性金融运作的主要立足点是市场开发和市场建设。其运作的先期，由于市场机制不存在或不充分，因此，不具有商业价值，与政策性金融有相似之处；但在运作的中后期，随着市场开发进展，商业价值逐步显示，就展现了与政策性金融不同的特点。 财政支持的重心不同。政策性金融主要依靠政府财政的资金支持，具体表现有二：一是财政资金的贴息。政策性金融运作中，各种无息和贴息贷款，常常由财政资金弥补其运作中的入不敷出和亏损。二是财政投入。政策性金融运作中相当多的贷款实际上是通过信贷机制运作的财政资金。由于政策性金融主要依靠财政资金支持，所以，一方面它的运作规模常常受到财政资金的供给量限制，另一方面，其运作业绩也常常与财政目标处于一种“说不清理还乱”的情势中。例如，在运作亏损的条件下，财政部门常常追究政策性金融机构的运作责任。而导致亏损究竟是原先的财政目标还是政策性金融的制度规定，或是政策性金融机构的运作无方，常常难以区别。 开发性金融主要依靠政府财政的信用支持，即通过政府信用来增强（或提高）政策性金融机构的信用能力。对开发性金融机构而言，这是一个“增信”的机制。由于开发性金融机构不依赖于政府财政资金，因此，独立性较强，运作空间也较大。一个可资借鉴的实例，是世界银行和亚洲开发银行的贷款。这些贷款不是那个国家的财政资金，资金来源主要是在国际金融市场上通过各种路径借取的，但当这些资金贷给某个国家时，需要接受国的财政提供按期偿还本息的担保，由此，使这些贷款的信用能力增强。 运作机制不同。受财政资金、财政目标的制约，政策性金融运作强烈贯彻着财政机制，不仅政策性金融机构在运作中明显贯彻着财政机制，而且接受资金的地区、项目和机构也往往将这些资金看作是财政资金的另一种表现方式。与此不同，开发性金融运作受财政机制的影响较小，其资金主要由开发性金融机构根据自己的目标和取向进行运作，因此，市场化程度相对较高。不仅如此，资金的接受者也较多从市场机制角度看待和安排这些资金的使用。 发展前景不同。在20世纪80年代以前，通过建立政策性金融制度，推进政策性金融发展来解决市场失灵并在一定程度上进行市场开