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发行基金及现金投放回笼相关性分析摘要:发行基金投放回笼和现金投放回笼之间有一些区别和联系,但是两者之间存在明显的相关性,本文试着通过案例分析探讨两者之间具体的关系,并利用现金投放回笼预测的相对准确性,对发行基金投放回笼进行预测,以利于央行更好地对发行基金投放回笼#65380;调拨#65380;销毁进行管理#65377; 关键词:发行基金;现金;投放;回笼;相关性 中图分类号:F820F830.9 文献标识码:A 文章编号:1003-9031(2006)08-0074-02 一#65380;发行基金投放回笼与现金投放回笼的区别与联系 (一)发行基金投放回笼与现金投放回笼的概念 发行基金是中国人民银行发行库保存的未进入流通的人民币#65377;发行基金投放是发行基金从发行库进入业务库,然后在人民银行开立存款账户的商业银行从业务库支取#65377;发行基金回笼是发行基金在人民银行开立存款账户的商业银行将现金交存业务库,然后从业务库进入发行库#65377;发行基金净投放(回笼)就是发行基金投放回笼轧差#65377;[1] 现金投放(支出)是一定时期内商业银行通过各渠道向社会投放现金的总量#65377;包括工资支出#65380;收购农副产品支出#65380;行政管理费支出等项目#65377;现金回笼(收入)是一定时期内商业银行通过从各渠道收入现金的总量#65377;包括商品销售收入#65380;服务业收入#65380;税款收入#65380;储蓄存款收入#65380;其他收入等#65377;现金净投放(回笼)是一定时期内商业银行现金投放总额与回笼总额的差额#65377;如果现金投放大于现金回笼,称为净投放;如果现金投放小于现金回笼,则称为净回笼#65377;[2] (二)发行基金投放回笼与现金投放回笼的联系 1.发行基金投放回笼与现金投放回笼存在依存性#65377;一段时期内发行基金的大投放(回笼)必然是由于现金的大投放(回笼)造成的,现金的大投放(回笼)是发行基金大投放(回笼)的根本动因#65377;而发行基金的投放则是现金投放的基础#65380;根本和保证,两者存在一定的依存性#65377; 2.发行基金净投放回笼与现金净投放回笼存在同步性#65377;一般情况下,当在足够长的时间内(如一个年度)现金投放回笼出现净投放,那么发行基金投放回笼一定也是净投放,并且数量上是同增同减,反之亦然#65377; 3.发行基金投放回笼和现金投放回笼是人民币发行和回笼过程中两个不同的阶段,缺一不可#65377;由于人民银行没有存贷业务,人民银行的人民币发行和回笼业务只有通过商业银行的现金收支业务来实现#65377;发行基金投放回笼与现金投放回笼是人民币发行和回笼这一条直线上的两段,不能取代和缺少#65377; (三)发行基金投放回笼与现金投放回笼的区别 1.角度不同#65377;发行基金的投放回笼是站在人民银行的角度上向商业银行投放或从商业银行回笼的货币数量;而现金的投放回笼是站在商业银行的角度上向社会上投放或从社会上回笼的货币数量,由商业银行统计并上报人民银行#65377; 2.投放回笼渠道和对象不同#65377;发行基金的投放回笼渠道和对象比较单一:就是在人民银行开立存款账户的商业银行#65377;而现金的投放回笼渠道比较多,投放渠道有工资支出#65380;储蓄支出等,回笼渠道有储蓄收入#65380;商品收入等;投放回笼的对象是在商业银行开立可以提现或存现账户的单位和个人#65377; 3.发挥的作用不同#65377;发行基金投放的货币起着基础货币的作用,而现金支出投放的货币起着存款货币的作用,具有货币乘数效应#65377; 二#65380;发行基金投放回笼与现金投放回笼相关性 (一)理想模式(投放回笼分开模式) 理想模式也称投放回笼分开模式,就是发行基金投放和现金投放一条线,与发行基金回笼和现金回笼完全分开(如图1)#65377;这模式就会造成:发行基金投放(回笼)=现金投放(回笼);发行基金净投放/回笼=现金净投放/回笼#65377;这种模式对于货币发行和现金管理存在一些优势和不足: 1.有利方面#65377;一是有利于人民银行的现金管理,通过投放回笼分开可以完全了解大额提现和支付情况;二是增加了发行基金投放回笼预测的准确性#65377;由于现金投放回笼有一定的规律性,发行基金的投放回笼预测可以通过现金的投放回笼预测来得到#65377;三是人民银行可以通过控制投放回笼的人民币质量,从而提高社会上流通人民币的质量,而现在的流通人民币质量的控制完全在各商业银行#65377;四是人民银行完全可以利用高质量的验钞设备进行清分,从而不