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商业银行在PE热潮中机会及挑战Private Equity在中国通常被称为“私募股权投资”或“私募股权基金”。PE业务在国际资本市场发展了上百年，到现在已经非常成熟。在美国硅谷，上千家PE基金或PE投资商与大量高科技企业共同成长，可以说，美国科技的高速发展，PE基金起了决定性的作用。 国际PE基金在中国大陆地区的投资在过去几年发展十分迅速。据不完全统计，2002年中国的PE总投资金额仅5.34 亿美元，到了2006年，总投资额已经达到了21.81亿美元，而截至2007年第三季度，私募股权基金在中国大陆累计投资企业数量126家，累计投资金额83.7亿美元。 相对于发展了几百年的国际PE行业，中国本土PE起步较晚。随着中国经济的持续发展，民间闲置资金量不断增加，加之国家对外开放的步伐加快，国际PE基金在中国大陆地区的迅速扩张，也在一定程度上促进了国内PE的快速发展。 国外商业银行参与PE业务 PE基金作为一种投资与理财工具，与作为金融市场重要一方的商业银行发生业务联系有一定的必然性。经过上百年的发展，到上世纪70年代以后，国际商业银行与各类型PE基金进入了紧密合作的时期，国际商业银行参与PE基金业务的范围也随之不断扩大。早期的商业银行，只是作为PE基金的托管人介入PE基金业务，监督基金管理人的管理和运作行为。随着这一类型业务的不断发展，商业银行参与的PE基金业务的范围也不断扩大，商业银行为PE基金提供的合作与业务类型也趋向多元化。 到现今阶段，国际商业银行已经成为各类国际PE基金的重要资金提供方，有的国际商业银行则直接设立各种形式的PE基金，投资于成长型企业；此外，国际商业银行从事PE业务还有一种模式为旗下设立一个专门从事PE投资业务的部门。 从国际商业银行发展经验来看，银行参与PE基金业务，不仅有效提升了银行资产的效用，也大大提高了银行资产的盈利能力。我国PE业务尚处于起步阶段，借鉴国外商业银行在此项业务领域的成功经验，分阶段参与PE业务，有助于我国商业银行把握良好的跨越式发展机遇，实现同时沟通产业市场、货币市场和资本市场的多样化职能。 我国商业银行在PE业务中的机会 商业银行掌握了丰富的客户资源与资金资源，而且与各金融机构相比还具有较强的业务整合能力。传统的信贷业务竞争日趋激烈，扩大业务边界、开发中间业务几乎是各家商业银行寻求发展的共同途径。此外，随着各银行相继开展私人银行业务，作为高端私人银行客户资产配置的重要组成部分，PE业务的开拓是商业银行未来发展的必然需求。 根据现有法律、法规及规章的规定，保险资金、社保基金、证券公司以及信托公司都被允许开展PE或类PE业务。社保基金可以用其中的10%用于PE领域的投资；今年早些时候中信、中金拿到了券商直投的试点牌照，此后将有越来越多的证券公司获得相关主管部门发放的PE业务试点资格；保险资金涉足PE投资领域更是由来已久，较为典型的案例是2006年8月，平安保险直接购买了深圳商业银行89.24%的股份。 《中华人民共和国商业银行法》第四十三条规定，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。受此条规定限制，商业银行目前还不能直接开展PE业务。在现有法律环境下，商业银行参与PE业务一般以资金托管为主，并以此为基础，积极开拓PE金融服务方案和增值服务等上下游业务。综合各家商业银行在PE业务上的相关尝试，商业银行在PE业务中的业务机会主要在以下几个方面。 财务顾问和融资顾问。商业银行与被托管PE基金及其管理人之间具有先天业务联系与相互信任关系，同时商业银行经过多年积累，掌握了大量企业客户资源。在一定前提和条件下，商业银行可将其客户向被托管PE基金管理人推荐。在这一业务类型下，商业银行作为拟融资企业的融资顾问及财务顾问，针对企业发展与行业，及不同PE基金的行业选择及投资偏好，为特定企业客户引进不同性质和类型的PE基金或资本。商业银行通过为企业客户设计融资方案，引见并协助企业融资，推动企业快速发展，以最大限度服务客户，延伸商业银行服务类型与品种，帮助企业客户和PE基金间的对接与价值最大化。 PE基金托管。在一个标准的基金管理架构上，基金投资人、基金管理人和基金托管人必须分别由三方分别担任。与公司治理结构相类比，基金投资人相当于公司的股东（大）会或董事会，基金管理人相当于公司经营管理层，基金托管人相当于公司监事会。在PE基金中，担任基金托管责任的商业银行作为独立第三方，主要承担资产保管、会计核算与投资监督三个方面的职能与作用。商业银行独立托管的角色为PE的投资人设置了一道资产防火墙，能够防止PE基金管理人可能存在的损害PE投资人利益