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浅析我国巨额外汇储备负面效应【摘要】外汇储备对于一国的经济发展而言至关重要，它是弥补国际收支逆差、干预外汇市场、维稳本币汇率、偿还外债、维持公众信心和防范经济金融风险的重要保证。但是，外汇储备并非越多越好。本文从我国外汇储备持续增长的现状入手，重点分析了高额外汇储备的负面效应，并提出了一些对策建议，以供借鉴。 【关键词】外汇储备；负面效应；通货膨胀；人民币汇率 一、我国巨额外汇储备的负面效应分析 （1）增加持有成本，造成国民福利损失。过多的外汇储备将会承担巨额的利息损失和储备缩水，加大管理风险。我国大部分外汇储备资产是以银行存款和政府债券的形式持有的，其收益率远低于国内的平均资本投资收益率。再加上我国持有大量美元资产储备，近年来美元的持续贬值造成了外汇储备资产的大量缩水。此外，我国在向国外提供大量劳动密集型产品，满足国外民众消费需要的同时，却带来了国际贸易摩擦加剧、人民币升值压力加大、环境恶化、资源紧缺等福利损失。（2）削弱央行货币政策的独立性和宏观调控的有效性。随着外汇储备的增长，外汇占款占基础货币供应的比重日益提高，目前已成为我国基础货币供应的主渠道。由于外汇储备是内生变量，中央银行无法事先控制外汇占款，而只能被动地适应外汇占款的波动，这就使货币供给的内生性增强，中央银行对货币供给量的控制力大大降低。为了有效控制货币供应量，央行要采取经常性的对冲操作措施，如公开市场操作、发行央行票据、提高法定存款准备率等手段，以对冲外汇占款，这使央行货币政策陷入了被动。而外汇储备适量、汇率相对平稳和流动性适度这三个目标之间相互制约，不具有兼容性，因此，单一的货币政策难以实现国内外均衡的目标，宏观经济政策的有效性受到了影响。（3）造成人民币升值压力，加剧通货膨胀。国际收支双顺差带来的外汇占款，在需求不变的情况下，外汇供大于求，对本币造成了巨大升值压力。中央银行为维持人民币汇率的相对稳定，抛出本币购买外汇，导致外汇储备和货币供给量的增加，形成通货膨胀压力。国内生产要素价格上升和人民币升值产生内外价格同时上行的压力，使我国出口商品价格的国际竞争力下降，对就业和经济持续健康增长带来很大的负面影响。而快速积累的外汇储备引起货币供应量的快速增长，远大于实际资源的货币需求，引起实际资源价格上涨和通货膨胀。这些资本沉淀于我国的房地产市场，成为推动房价节节走高的一个重要动因。 二、对策建议 （1）调整币种结构，完善投资策略，促进储备资产多样化。为了防范外汇储备集中于美元资产的风险，应调整币种结构，增加其他币种，以降低贬值风险。更重要的是利用外汇储备进行多样化投资，使储备资产多样化，以减少持有储备的机会成本：可以建立专业投资机构进行投资管理，进行证券投资、先进技术和设备等实物资产的投资，增加能源储备(如石油)等。（2）积极推进人民币区域化和国际化。防止汇率损失的最好方法是推进人民币区域化和国际化。日本近年来积极推进日元国际化，努力提高国际贸易和投资中按日元结算或计价的比例，取得了有效成果。随着人民币在周边地区贸易结算中的使用日渐增加，应以中国――东盟自贸区为契机，加强东亚地区的经济金融合作，不断扩大对外贸易按人民币结算的比重，积极推进人民币区域化，逐步摆脱对美元的过度依赖。一旦人民币能成为国际货币，即使我国外汇储备大额缩减，我们也有能力维持经济金融的稳定。（3）深化外汇管理体制改革，藏汇于民，增加居民消费。改革强制结售汇制度，使其向意愿结售汇制度转变。意愿结售汇制度，让企业和个人更多地持有外汇并进入外汇市场，藏汇于民，能有效分流外汇储备。巨额的外汇储备是由外部经济失衡引起的，而外部经济失衡的根源在于内部经济失衡，在于国内储蓄与投资的失衡，其症结在于居民消费不足。而巨额的储蓄与我国社会保障体系的不完善密切相关。因此，应增加财政支出，完善社会保障体系，以降低人们对未来不确定性的预期，引导居民消费，从而促进我国经济发展。（4）调节经常项目和资本项目双顺差。我国出口以劳动与资本密集型产品为主，产品附加值低，因而要有效降低经常项目顺差，可以从以下两方面着手，一是优化出口结构，改善贸易条件，提高贸易质量；二是鼓励高新技术产品和国内短缺产品的进口。至于资本项目顺差，应根据国内经济发展的实际需求，严格控制外债规模，积极引导外资的产业流向和区域流向，提高引资的技术含量，从而避免资金的重复浪费。 参考文献 [1]盛春光，高焕．中国巨额外汇储备负面效应与应对[J]．会计之友．2008（6） [2]夏斌．解决我国外汇储备过多问题之我见[J]．宏观经济管理．2007（1） [3]王素君．高额外汇储备的负面效应及对策分析[J]．商场现代化．2006（12） [4]郭梅军，蔡跃洲．中国外汇储备影响因素的实证分析[J]．经济评论．