苏格兰皇家银行收购荷兰银行全球巅峰之战.docVIP

苏格兰皇家银行收购荷兰银行全球巅峰之战苏格兰皇家银行财团于2007年10月10日宣布已将具有183年悠久历史的荷兰银行收入囊中，这笔持续半年之久的并购交易，涉及金额高达711亿欧元(约合1010亿美元)，收购价高达荷兰银行账面价值的3倍，超过1998年花旗财团收购旅行者集团所创纪录，成为全球最大的金融并购案。分析此次收购的历程及其对全球银行业并购所产生的重大影响，以期为我国商业银行未来收购国外金融企业提供有益参考。 荷兰银行收购战历程 长期以来，荷兰银行根植于本国及欧洲，并致力于全球中级市场。在荷兰当地市场上，它将重点放在消费者和商业客户上，而全球的重点则侧重于跨国公司、金融机构和私人客户。荷兰银行的组织结构中包括了五个区域客户业务区、两个全球客户业务区和三个产品业务区。区域客户业务区主要涉及荷兰、欧洲、北美洲、拉丁美洲和亚洲区的业务机构，服务于各地区的客户；两个全球客户业务区服务于全球有需求的重点优质客户；同时荷兰银行还拥有全球市场、资产管理和交易银行三个产品业务中心。2006年荷兰银行营运收入在各业务机构中的分布如下图所示。 自从荷兰银行主席勒宁克2000年上任以来，该行无论是零售业务还是批发业务，都面临发展缓慢、成本高昂、业绩不佳等问题，其财务表现并不理想，为此该行曾计划将其广泛分布在欧洲、亚洲、美国和拉丁美洲的业务整合起来，但收效甚微。经营业绩方面，2000～2002年，荷兰银行的净利润、每股收益和股本收益率（ROE）均出现大幅下降，直到2003年才有所好转，但未摊薄的每股收益上升幅度不大，虽然同期净利润有所上升，但股本收益率却仍呈现下降趋势。股价方面，荷兰银行在泛欧证券交易所和纽约证券交易所上市的股票价格走势也不尽如人意，长期内仅保持与大盘相似的增速，局部时间内还逊色于大盘。 鉴于荷兰银行让人失望的经营业绩和股价走势，拥有荷兰银行约1%股份的英国对冲基金――儿童投资基金（TCI）于2007年2月向荷兰银行公开提出了五个建议，要求其寻求可能的分营、分拆、业务整合或整体出售，以扭转糟糕的经营局面。这一提议在此后4月的股东大会上获得了多数股东的支持，当时荷兰银行总市值约520亿欧元。 从2007年3月初至今的半年多时间内，巴克莱银行和苏格兰皇家银行财团就收购荷兰银行进行了旷日持久的激烈竞争。随着2007年10月5日巴克莱银行宣布退出荷兰银行竞购行列，由苏格兰皇家银行牵头的欧洲三家银行财团在这场银行业历史上规模最大的并购战中取得了最终的胜利。 巴克莱银行先入为主 吸引巴克莱银行收购荷兰银行的原因主要在于通过收购荷兰银行产生一系列的整合效应： 一是业务协同效应。巴克莱银行对荷兰银行的收购，是两个生产和销售相近产品的企业之间的收购，属于横向收购，可以产生的巨大的业务协同效应。据巴克莱银行2007年7月23日发布的对于协同效应估计的声明，合并后2008年和2009年产生的协同效应将分别达到7.25亿欧元和22.7亿欧元。 二是地区规模效应。除了在业务上产生的协同效应外，在地域上荷兰银行在巴西、美国芝加哥和意大利的市场可以为巴克莱银行提供不少帮助，而巴克莱拟提高非洲、南欧和中东市场的增长，同时打开俄罗斯的市场，该行已入股南非Absa银行56%，并在西班牙和葡萄牙拥有自己的银行。 三是可提高巴克莱银行的市场占有率，减少竞争对手，增强对市场的控制力。如果成功并购荷兰银行，巴克莱银行将超越苏格兰皇家银行，成为仅次于汇丰银行的英国第二大银行和全球第五大银行集团。合并后，伴随着市场地位的提升，集团业务分布将更加广泛、合理，旗下将有近23万名员工和超过8200家分行，全球客户将达到4700万；同时，合并还将催生一家占全球外汇交易成交值10%的外汇交易主导者，并在电子交易和新兴市场交易中具有重要地位。 2007年4月23日，巴克莱银行正式提出收购要约，荷兰银行股东手中的每一股荷兰银行股票将兑换为3.225股巴克莱股票。照此价格，收购价格为每股36.25欧元。合并后，荷兰银行股东将持有新集团48%的股份，余下的52%股份将由巴克莱股东持有。根据协议，合并后银行总部将位于阿姆斯特丹，将采用英式的公司管理模式，而荷兰中央银行将是其主要的监管当局。巴克莱银行首席执行官约翰瓦利将领导合并后的集团，而巴克莱银行行长兼投资银行主席戴蒙德将担任合并后的银行行长，合并后集团将以向美洲银行出售LaSalle银行的收入，以股票回购的方式向股东返还现金约120亿美元。由于巴克莱银行的报价较为合理，且其战略目标与荷兰银行比较相符，尤其是新集团主席可以由荷兰银行决定一条，将使荷兰银行高管层对未来新集团持有一定掌控权，因此荷兰银行高管层对巴克莱银行的报价表示接受。 苏格兰皇家银行财团强势介入 就