商业银行信贷市场羊群行为范式及其效应.pdfVIP

第11卷第2期 湖南科技大学学报(社会科学版) Vo1．1】No．2 2008年3月 Journal of Hunan University of,Science＆Technology(Social Science Edition) Mar．20o8 ■ 经济研究 商业银行信贷市场羊群行为范式及其效应① 邹新月，邓淇中 (湖南科技大学箭 学院，湖南湘潭411201) 摘 要：建立了不完全信息下商业银行信贷投资决策模型，简要分析了如果一个信贷投资者对于自己的投资决策没有 把握时，那么明智的做法是与其他信贷投资者保持一致，且其结果将导致商业银行信贷市场羊群行为不可避免的形成；并 结合我国高校信贷实际情况，说明忽视私有信息的从众贷款行为，是单个银行信贷投资者短期内“有效”的最优决策，但从 长远角度来看，无论对整个商业银行信贷市场还是对单个银行的信贷配置，均是“无效”的选择。 关键词：信贷市场；贝叶斯；羊群行为 中图分类号：F222 文献标识码：A 文章编号：1672—7835(2008)02—0071—05 羊群行为是行为金融学的一个重要研究方向， 认为在获取先行动者的行为所传递的信息之后，后 由于羊群行为涉及多个投资主体的相关性行为，对 行动者往往忽略私有信息，采取相似的行为；Shiner 于市场的稳定性、效率有很大的影响，也和金融危 建立了兴趣传染模型来解释在金融市场中投资者 机有密切的关系。因此，对于羊群行为的研究引起 对某一特定资产产生的他宁愿放弃自己的私人信 了学术界和政府监管部门广泛关注，产生了许多有 息而跟从别的投资者进行决策的情况；Banerjee 实际应用的理论成果。关于羊群行为(Herd Behav． (1992)建立序列型“羊群效应”模型【3j3，它假定投资 ior)理论的早期研究可以追溯到凯恩斯(1936)提出 机会对所有投资者均具有同样的价格，即供给是完 的基于群体心理的股市“选美竞争”现象和基于投 全弹性的；投资者可以相互观察彼此的行为，但不 资者“动物精神”而产生的股市“乐队车效应”。目 能直接观察对方的私有信息或其收到的信号，但对 前关于羊群效应主要有两种观点：理性的羊群效应 信息做出恰当反应的方式是可知的；这样投资者可 和非理性的羊群效应…1。理性羊群效应认为行为 以通过对方的行为选择来推断其私有信息。 主体是理性的，外部原因(如委托代理、声誉、搜集 Scharfstein和Steal(1990)提出了关于“羊群行为”的 信息成本等)使得决策者采取羊群行为获得最优决 另一种理论，Graham(1999)继承并发展了该理论， 策；而非理性羊群效应则着眼于行为主体的心理特 建立了“羊群行为”的声誉模型，该理论基本思想 征。从国内外相关文献来看，研究理性羊群效应的 是HJ：如果一个投资经理对于自己的投资决策没有 资料丰富。最早由Bikhchandani等提出的信息学 把握，那么明智的做法是与其他投资专家保持一 习模型是对羊群效应一种最通常的解释[引，该模型 致，当其他专家也这么考虑时，羊群行为就产生了。 ① 收稿13期：2007—12—12 基金项目：陋家fl然科学基金项目“丛于行为金融理论的商业银行信贷范式及其市场效应研究”；国家社会科学基金项 目“wro条件下Il|图银行竞争能力安全问题与预警”(06BJL017)；教育部2005年度新世纪优秀人才支持计划(NCET一05 — 0709)资助 作者简介：邹新月(1965一)，男，湖南新化人，教授，院长，杠Ij士，主要从事金融理论与应用研究。