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第二类：自律型证券市场监管 政府除了一些必要的国家立法之外，很少干预证券市场，对证券市场的监管主要由证券交易所、证券商协会等自律性组织进行监管，强调证券业者自我约束，自我管理的作用，一般不设专门的证券监管机构。英国是自律性监管体制模式的代表。 自律性监管模式的优缺点： 优点（1）允许证券商参与制定证券市场监管的有关法规，使市场监管更加切合实际，有利于促进证券商自觉遵守和维护法规，并且具有较大的灵活性和针对性；（2）自律组织能够对市场违规行为迅速作出反应，并及时采取有效措施。 缺点（1）监管的非超脱地位使证券市场的公正原则难以得到充分体现；（2）没有专门的监管机构协调全国证券市场发展，区域市场之间很容易互相产生摩擦。 信息披露 操纵市场 欺诈行为 内幕交易 1.如何理解在理性交易和非理性交易相互影响的市场中，非理性对价格的影响是实质性的和长期的。? 2.根据中国现实情况，分析如何构建多层次的资本市场？ 3.简述宏观经济政策对证券市场的影响。 12月20日之前交 谢谢！ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * （二）宏观经济因素 经济增长 经济周期 货币政策 财政政策 市场利率 通货膨胀 汇率变化 国际收支状况 （三）政治因素 战争； 政权更迭、领袖更替等政治事件； 政府重大经济政策的出台、社会经济发展规划的制定、重要法规的颁布等； 国际社会政治经济的变化。 （四）心理因素 投资者的“羊群效应”或从众行为；“追涨杀跌”；“反应不足与反应过度”是行为金融学中比较典型的现象。系统性的认知偏差、情绪偏差，导致投资决策偏差。 （五）证券主管部门的政策与措施 （六）人为操纵市场 一、内资股(A股) 1.国有股 2.法人股（国有法人与非国有法人） 3.公众股 二、外资股 1.境内上市：B股 2.境外上市：H股、L股、 ADR 三、红筹股与CDR 四、沪港通 债券的票面要素： 债券发行价格 债券偿还期限 债券利率 债券交易价格 按发行主体分： 政府债券 金融债券 公司债券 国际债券 2.按偿还期限分 短期、中期、长期债券，永续债券 3.按计息方式分 附息债券 零息债券 贴现债券 单利债券 累进利率债券 4.按利率浮动分 固定利率债券 浮动利率债券 5.按是否记名分 记名债券 不记名债券 6.按有无抵押担保分 信用债券（无担保债券） 担保债券 7.按形态分 实物债券 凭证式债券 记账式债券 类型 （1）按基金组织形式不同，分为：契约型基金和公司型基金 契约型基金： 按照信托原理设立，涉及三方：基金管理公司、基金托管人、投资者 公司型基金 按照公司法设立，涉及：基金股东、基金公司、投资顾问或基金管理 人、基金托管人、基金交易代理人、基金主承销商 （2）按基金是否自由赎回和规模固定，分为：封闭式基金和开放式基金 封闭型基金 基金资本总额及发行份数固定，可挂牌交易 开放型基金 基金资本总额和发行份数不固定，可追加和赎回，不上市交易 （3）按投资风险和目标不同 积极成长型、成长型、成长及收入型、平衡型、收入型 （4）投资对象不同 股票基金、债券基金、选择权基金、指数基金、期货基金、认股权基金 （5）按资金来源和运用地不同 国内基金、国际基金、海外基金、国家基金、地域基金 （6）交易所基金： 【1】 ETF (Exchange Trade Funds ) 一级市场：申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票，而不是现金。 二级市场：ETF可在二级市场挂牌进行交易。 这种交易制度使该类基金存在一、二级市场之间的套利机制，可有效防止封闭式基金的大幅折价。目前ETF采取指数基金形式。 【2】LOF (Listed Open-ended Funds) 可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易的基金。与ETF的区别：LOF不一定采用指数基金模式，同时，申购和赎回均以现金进行。 金融创新 动因：转嫁风险、规避监管 功能 （1）转移风险 （2）价格形成 （3）提高资产管理质量 （4）提高资信度 类型 （1）按产品形态 远期、期货、期权、掉期 （2）按原生资产 股票类、利率类、汇率类 （3）按交易方法 场内交易、场外交易 风险管理型创新 期货、期权和转换 增强流动性创新 资产证券化 信用创造型创新 垃圾债券、可转换债券 股权创新型创新 权证 证券市场的发展 证券市场分类 （1）按交易对象不同 股票市场、债券市场、基金市场、衍生工具市场 （2）按组织形式不同 场内市场、场外市场 （3）按市场功能不同 发行市场、交易市场 1.发行人—投资人——中介人 2.发行制度(IPO,Initial p