带模糊隶属度的普通债券资信等级评价指标体系.pdfVIP

第3期(总第84期) 黎 明 职 业 大 学 学 报 No．3(suIIL“) of 2014年9月 Joumal Vocatio眦l Liming UIliVersity Sep．2014 带模糊隶属度的普通债券资信等级评价指标体系 陈方芳 (黎明职业大学公共教学部，福建泉州362000) 摘要：通过对发行普通债券企业的本息偿还的可靠程度及风险程度进行分析，提出建立资信等级指标体系，除了 应考虑企业的内部因素，包括行业企业部分、项目部分、财务部分，还应结合我国国情考虑到与企业相关的外部环境 的影响。同时利用层次分析法并引入模糊隶属函数的方法对普通债券资信评价指标体系进行分析，得到符合要求的权 重向量，并对权重向量做分析说明。 关键词：普通债券；模糊隶属度；信用风险；资信等级；指标体系 中图分类号：F064．1 文献标识码：A 文章编号：1008—8075(2014)03—0035—06 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺 按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。任何一个企业要生存、发展就离不开资 金的支持，资金的来源除了有限的自身积累外，主要是通过股票融资、银行贷款和公司债券发行。与 银行贷款方式相比，债券融资具有成本低的优势；与股票融资相比，公司债券具有利息抵税的优势， 因此在发达国家的资本市场中，债券市场是证券市场的主体部分。债信等级是衡量债券债务方偿债能 力的一个综合指标，它既反映了债券发行者的偿债能力，即本息偿还的可靠程度；也反映了债券发行 者的可信度，即本息偿还的风险程度。企业债券评级并不是向债券投资者推荐购买、销售或持有某一 债券。因为它不是对债券市场的价格或某种债券是否适合某个投资者进行评估。企业债券评级的目的 是迅速、方便地为市场提供对发行债券企业的信用风险…分析结果，降低市场参与者的信用成本。 在这一评级过程所涉及的影响因素往往是多方面的，同时这也是一个无法完全定量分析的过程，利用 一种模糊的思想来进行考察可以得到与事实更为贴近更为客观的分析。本文对企业债券信用的评级指 的是企业所发行的普通债券的信用评级。下面将对带模糊隶属度的普通债券资信等级评价指标体系进 行探讨。 一、资信等级指标体系的建立 企业债券旧。有一定的期限性，在期限内企业各项经营能力是动态发展的。因此，信用评级指标 体系的设立在符合全面、正确、合理等一般要求基础上，还应特别注意静态与动态指标相结合。具体 原则有：(1)全面性原则。信用评级指标体系应该尽可能反映影响评级企业信用状况的各种要素。 (2)科学性原则。建立信用评级指标体系，各指标必须有机配合形成科学体系。(3)公正性原则。 建立信用评级指标体系，要符合客观事实，不能偏向评级对象或投资主体的任何一方。(4)可操作 性原则。信用评级指标的建立要符合实用性原则。(5)独立性原则。信用评级指标要排除指标之间 的相容性，避免重复出现。 债信等级的评价并不是评价债券发行企业的整体实力，其除了要考虑企业本身内部的因素，还要 考虑与企业相关的外部因素的影响。本文将普通债券资信等级评价指标体系分为内部因素和外部环境 2大类共18项指标J，其中对内部因素的14个因素归纳为3个次级指标。具体指标体系见图l。 收稿日期：2014一06一16 作者简介：陈方芳(1980一)，女，讲师，硕士，主要从事高等数学应用的研究。 36 黎 明 职 业 大 学 学 报 2014年9月 图l 普通债券资信等级评价体系 资信等级指标评分函数 为了使普通债券资信等级评价中的评分标准更加客观合理，本文应用模糊数学中隶属函数的思 想，建立了指标的可信度函数，从而保证了量化指标评分的连续性。资信等级评价体系各项指标的具 体评分函数见表1～4，其中获取方式中，O。为企业提供，机构调查；O：为机构自己调查。 表l 资信等级评价体系行业、企业部分各项指标的评分函数 第3期