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MODERN EC0N0MIC RESEARCH 论跨国企业资本弱化的税收对策 贾 鸿 内容提要：跨国企业采用资本弱化避税，已成为我国外资企业避税的新动向。我国现行 企《业所得税法》等相 关法规没有对资本弱化问题采取相应的措施。制定我国的反资本弱化税收政策，防止外资企业利用资本弱化避 税，是我国税制改革亟待面对的重要课题。该文结合我国的实际情况，就反资本弱化的税收规则进行了探讨。 关 键 词：跨国企业 资本弱化 安全港规则 中图分类号：F812．42 文献标识码：A 文章编号：1009—2382(2008)11-0019—04 债企业的市场价值 ，T为所得税税率，D为公司债务 一 、 资本弱化的税收效应 利息，TD即节税价值。由于T0，公司债务的实际成 资本弱化 (ThinCapitalization)，又称资本隐藏、 本得以降低．企业价值随着债务的增加而增加。企业 股份隐藏或收益抽取，是指公司的资本结构中负债 由于负债而少支付所得税进而增加股东收益，这个 资本远远大于权益资本的资本结构安排现象。经济 现象被称为税盾效应(TaxShield)。在世界各国普遍 合作与发展组织OECD将资本弱化解释为：公司权 征收所得税的条件下，跨国企业利用税盾效应的原 益资本与债务资本的比例应为 1：1，当权益资本小于 理，通过资本弱化有效逃避税收，从而可为国际投资 债务资本时即为资本弱化。通常情况下，跨国企业资 者带来实质上的税收好处。 本弱化选择服从于其全球战略安排：保持资金的流 二、国外反资本弱化的规则 动性，规避政治风险和汇率风险，绕过东道国的外汇 管制和资金管制 ，以及其他经营上的考虑。从表面上 为了保护本国的税收权益，许多发达国家对资 看资本弱化是一种企业行为。但跨国企业资本弱化 本弱化高度重视，并采取各种措施防止跨国公司利 不可避免也会带来税收问题，世界上许多国家都对 用资本弱化避税。1987年经济合作与发展组织推出 其进行税收上的限制，防止跨国公司利用资本弱化 《资本弱化政策》，1989年美国制定了资本弱化税制， 进行国际避税。 英国、法国、德国、日本、澳大利亚 、加拿大等国也相 早在上世纪 50年代 ，学术界就已开始关注资本 继建立了自己的资本弱化税制。资本弱化税制已成 弱化的税收效应。1958年，美国经济学家费朗哥 ·莫 为西方国家反避税税制的重要组织部份。世界各国 迪格里安尼(FrancoModigliani)和默顿 ·米勒(Merton 反资本弱化税制主要采取了 “正常交易法”和 “固定 Miler)在 《美国经济评论》上发表了题为 《资本成本 、 比率法”等方法。 公司财务和投资理论》的论文，提出了著名的MM定 1．正常交易法。正常交易法 (Arms’LengthAp 理。其主要内容是：在市场完全的前提下，即没有企 proach)，是指企业间资金借贷应按没有关联关系、非 业和个人所得税、没有企业破产风险、资本市场充分 受控的和独立企业间相互交易或市场公平交易计算 有效运作且企业经营风险相同的条件下 ，企业的资 和分摊费用的一种方法。也就是说，判断关联企业间 本结构与企业的市场价值无关。但在征收公司所得 的资金往来是否适用资本弱化税收条款，关键是看 税的情况下．负债企业的价值等于相同风险的无负 关联方的贷款条件是否与非关联方的贷款相同。如 债企业价值加上因负债而减少的赋税价值