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国内细分绝缘材料行业的龙头企业
2011 年 05 月 19 日
东材科技 (601208.SH) 有机化学品行业
新股研究
国内细分绝缘材料行业的龙头企业
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据 (人民币)
项 目 2009 2010 2011E 2012E 2013E
发行价(元) 20.00
摊薄每股收益(元) 0.283 0.592 0.796 1.009 1.354
发行 A 股数量(百万股) 80.00
每股净资产(元) 2.03 2.23 7.54 8.51 9.91
总股本(百万股) 307.88 每股经营性现金流(元) 0.55 0.52 0.69 0.73 0.29
国金有机化学品指数 6402.57 市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A
沪深300 指数 3120.64 行业优化市盈率(倍) 27.65 25.49 29.96 29.96 29.96
上证指数 2859.57 净利润增长率(%) 40.21% 108.96% 34.55% 26.70% 34.25%
净资产收益率(%) 25.43% 35.86% 10.55% 11.85% 13.67%
总股本(百万股) 168.80 227.88 307.88 307.88 307.88
来源：公司年报、国金证券研究所
6471
5971 基本结论、价值评估与投资建议
5471 绝缘材料是用来使器件在电气上绝缘的材料，是保证电器等设备安全运行
4971 的关键材料。过去五年，我国绝缘材料总产值每年递增 22% ，2009 年达到
4471 130.84 亿元，约占电器行业总产值的 0.39%。
3971 未来绝缘材料在新能源、电子行业将面临较好的发展机遇。以特种聚酯薄
9 2 2 0 6 膜和无卤阻燃绝缘片材为例，前者可用作太阳能背板基膜、IT 阻燃薄膜
1 1 1 1 0
5 8 1 2 5
0 0 1 0 0 等，预计未来五年至少实现 15%的复合增长，需求达到 10 万吨；后者用
0 0 0 1 1
1 1 1 1 1
于高档电子产品、LED 显示器等，绝大多数依赖进口，考虑到下游需求增
国金行业 沪深300
长及对现有产品（不环保）的替代，五年内国内需求将翻一番至 4 万吨。
公司是国内绝缘材料品种配套最齐全的企
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