宏观策略年度报告.PDFVIP

2014 年投资策略报告 宏观策略年度报告 2013 年 11 月 18 日 改革转型，青龙出海 海通期货研究所所长 高上 投资要点 0216205 gaoshang@  回顾 2013 年策略观点，我们认为，国内经济将总体呈现 N 型弱复苏特 相关报告： 点，给出了“春季行情做多期指，年中做空，年尾做多”的投资建议。 《静待“弹坑”战略建仓时点临 下半年建议关注 IPO 重启以及三中全会能否吹响冲锋号，市场有望迎来 近》 “最坏时刻，最好机会”，具备了发动大行情的基础。观点基本被市场 中证报 验证。 《A 股战略建仓渐入佳境》  2014 年世界经济复苏始终是个缓慢且渐进的过程。从初期阶段逐渐 期货日报 进入第二阶段，分化格局进一步加重。不仅发达国家和新兴市场面 《下半年市场再度迎来“最坏的 临着截然不同的经济生态，两大阵营内部的分化也会加剧。 时刻，最好的时机”》 上证报  预计 2014 年国内经济增速降至 7.3 ％，三中全会之后综合性改革全 《股债翘翘板效应何时显现：资 面提速，政府将通过可控的减速来换取经济增长的质量，试探可能 金流入的催化剂》 的增长底线，为深化改革让路。上市公司三季度均释放出乐观信号， 期货日报 超出了市场普遍预期，这与同期的宏观数据相吻合。 《静候两只靴子“落地”》  三中全会决定着未来十年经济发展变革纲领性的指导文件。改革是 期货日报 游戏规则的变化，背后透露出利益的重新分配以及权利的再平衡。 《金融混业离我们有多远》 中国未来经济增速将由10%左右的高速速度切换为7%左右的中高速 上证报 的发展步伐，经济换挡为改革转型升级铺路。 《A 股的下一个十年》 上证报 操作建议 《多空对峙下的市场格局演变》 证券时报  A 股经六年的震荡收敛，步入重要时间窗口，年线附近堆积了巨大 《估值硬着陆筑底多磨难》 的变盘能量。尽管经济增速重心下移，但三中全会政策红利将支撑 证券时报 股市走牛，尤其是 A 股估值凸显，与 IPO 重启对冲的“政策工具” 《市场筑底标志》 如优先股、T+0 、期权等都列入了日程。总体看， 2014 年市场将会 上证报 摆脱“龙潜海底”走出“青龙出海”向上突破格局。关注改革突破 领域以及估值优势凸显板块，布局长线投资。 研究所机构服务部 毛建平、叶云开、侯磊 0216298 风险提示 海通期货研究所 上海市浦东新区世纪大道 1589  改革进程或力度不及预期，QE 退出影响资金回流影响。 号长泰国际金融大厦 25 楼 2014 年投资策略报告 2014 年是十八届三中全会改革政策红利释放的第一年，全面深化改革总目标实现过