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短期融资券信用评级报告 江苏大丰海港控股集团有限公司 2015 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 经联合资信评估有限公司评定，江苏大丰 评级展望：稳定 海港控股集团有限公司（以下简称“公司”） 本期短期融资券信用等级：A-1 拟发行的 2015 年度第一期短期融资券的信用 本期短期融资券发行额度：4 亿元 等级为 A-1 。基于对公司主体长期信用状况以 本期短期融资券期限：365 天 及本期短期融资券偿还能力的综合分析，联合 偿还方式：到期一次性还本付息 资信认为，公司本期短期融资券到期不能偿还 发行目的：补充流动资金，偿还银行贷款 的风险低。 评级时间：2014 年 12 月 15 日 财务数据 优势 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 14 年 9 月 1. 公司作为大丰市国资委下属的国有独资公 现金类资产(亿元) 5.25 7.21 14.54 19.61 司，主要负责大丰港经济区内港口运营和 资产总额(亿元) 97.68 125.70 179.65 206.68 基础设施投资建设，区域优势明显。 所有者权益(亿元) 35.32 40.12 54.00 55.70 短期债务(亿元) 6.86 16.22 34.16 49.99 2. 受益于大丰港经济开发区的快速发展，依 全部债务(亿元) 29.77 44.63 80.23 106.58 托港口业务平台，公司贸易业务发展迅速， 主营业务收入(亿元) 9.82 22.39 58.70 49.20 收入规模不断扩大。 利润总额(亿元) 2.83 2.55 2.95 2.07 3. 公司经营活动产生的现金流入量对本期短 EBITDA(亿元) 3.94 5.90 9.48 -- 经营性净现金流(亿元) 2.36 2.18 1.66 3.13 期融资券覆盖程度好。 净资产收益率(%) 5.21 3.99 3.19 -- 资产负债率(%) 60.53 65.45 67.94 71.31 关注 速动比率(%) 82.48 64.12 89.59 87.50 1．近年来，公司债务规模快速增长，债务负 EBITDA 利息倍数(倍) 144.58 3.60 2.03 -- 经营现金流动负债比(%) 6.78 4.07 2.20 -- 担较重，短期支付压力大。 现金偿债倍数(倍) 1.31 1.80 3.63 4.90 2 ．公司应收款项在流动资产中占比较高，对 注：1.2014 年 3 季度财务数据未经审计； 公司资金形成一定占用，资产流动性较弱。 2.长期应付款中应付的融资租赁费已计入长期债务。 分析师 盛东巍 熊睿哲 lianhe@ 电话：010 传真：010 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（1