管理层更迭确实带来了风控能力的实质.PDFVIP

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2017-07-29 发布于江苏
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管理层更迭确实带来了风控能力的实质

HeaderTable _User 5017302 5017371 交通银行 601328.SH HeaderTable _Stock 601328 增持 investRating 管理层更迭确实带来了风控能力的实质 Change.same HeaderTable 改善 _Excel 投资要点投资评级买入增持中性减持 (维持)  交通银行1 季度实现净利润158.8 亿，同比增长 19.58%，符合我们此前的股价（2012 年04 月27 日） 4.89 元目标价格 6.60 元预期。该行1 季度风控表现非常出色，使我们认为，应该对行长更迭之后交 52 周最高价/最低价 6.03/4.43 元行的风控能力作出重新判断。总股本/A 股（万股） 6188560/3270905  1 季度交行不良生成率为5BP ，仍明显低于平均水平。2011 年4 季度，交行 A 股市值（百万元） 302620 不良生成率估计为-17BP，为上市银行中最好。今年1 季度，该行5BP 的生国家/地区中国成率水平仍然明显好于绝大部分上市银行，仅高于南京和农行（这两家银行行业银行的不良贷款/逾期贷款都超过100%）。因此，其不良贷款比年初继续“双降”，报告发布日期 2012 年05 月02 日余额和不良率分别下降 0.95 亿元和 5BP。事实上，单看不良生成率数据，该行从 2010 年下半年就开始持续改善，从过去略高于行业平均开始下降到股价表现 1 周 1 月 3 月 12 月平均水平以下。我们认为，这反映了牛锡明行长2009 年底调任交行带来的绝对表现（% ） 0.8 3.0 -0.6 -18.0 风控能力的系统性提升。相对表现（% ） -2.0 8.6 -11.0