申银万国-A股策略：西西弗的悲剧——对宽体策论5和11的若干补充-120821.pdfVIP

究 研 略 策 宽体策论系列报告（十五） 2012 年 8 月 21 日 西西弗的悲剧 略 策 资 投 ——对宽体策论5 和11 的若干补充 主要观点： 相关研究  之前发表的宽体策论《基于预测 V$基于对策》和《此岸和彼岸：策略研究 、观察价格》2012 7. 《以己为本 f，而非 x》引发热议。我们并没有说“预测”和“彼岸探讨”无用，而是 年 5 月 4 日 说要注意过程、注意路径，要跳出“预测模式”的束缚，本文做一些补充。 告 报 究 研 券 证 8．《信用利差，可以参考、无法依  接受不确定。大部分投资者都在寻找一种“预测未来”的范式，但我们觉 靠》2012 年 5 月 16 日 得这种范式可能根本不存在。接受“未来不可预测性”其实没什么，也并 9. 《谁主沉浮———从“主导资金” 不意味着“研究没有价值”，只不过站在一个更高的角度去思考，在动态中 角度看股市表现和风格变化》 去把握和调整。世界充满了不确定性，金融市场尤其如此，正确的策略不 2012 年 5 月 29 日 应该去不断地论证未来、希望把这种不确定变成确定，而应该承认不确定、 学会如何在不确定中去把握投资，在当前的风险收益比下将自己放在一个 10.《资金成本下降≠股市必然上升 ———资金成本与股市关系的进 更舒服的位置。 一步解析》2012 年 6 月 20 日  关注 f 的变化。我们之前说过策略要关注 f，而非 x。但还是有很多人只关 11. 《此岸和彼岸：策略研究f，而 注变量的变化，从来不怀疑反映机制的变化，这个最终会犯大错误。这里 非 x》2012 年 7 月 3 日 我们举了货币政策和房地产的案例 12. 《季末效应有没有?》2012 年 7 月 12 日 13. 《偶发、推断和借口三种类型 催化剂及其应对策略》2012 年 8 月 8 日 14. 《寒冬中，抱团取暖未必长久》 2012 年 8 月 15 日 证券分析师 凌鹏 A0230511040026 lingpeng@ 研究支持 金倩婧 A0230112070008 jinqj@