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　　上市公司盈余治理与收益质量的相关分析务管 一、盈余治理的实证存疑　　1975年10月，美国最大的贸易之一W.T.Grant公司宣告破产引起商界的广泛关注。而令人不解的是，Grant公司在破产前一年，即1974年，其营业净利润近1000万美元，经营活动提供营运资金2000多万美元，银行扩大贷款总额达6亿美元。更令人不解的是在1973年末，公司股票价格仍按其收益20倍的价格出售。为什么银行会为一个濒临破产的公司发放贷款，而且投资者也乐于购买其股票呢？　　Singer公司看上往情况良好：有著明的品牌名称；在消费人口众多的市场和印度经营；在华尔街有很多支持者。Singer成了缝纫机的同义词，这个名字用在100多个国家出售的电视机和洗衣机。　　家对公司连续23个季度增长的收益欣喜若狂。詹姆斯。廷，1989年接手Singer公司，他希看人们把Singer公司的股票列进最赚钱的股票之一。但是，Singer公司并不是真的那样好。公司没有做任何违法的事，而且得到了Ernest Young的审计员的同意，运用了极多的策略来增加利润。但公司往年赚得的9850万美元中将近1/5来自于非基本营业：变卖资产、一次性投资获利，利息收进以及来自附公司的收进。　　以上两个公司的故事给我们提供了一个清楚的例子，说明信息的使用者，不能仅仅通过收益的数目的多少来判定公司经营状况的好坏，而应当注重其收益的质量。上市公司基于一些目的（如上市公司为了配股、保牌，或那些签订了治理层奖励计划的企业，其治理层为了多拿奖金和分红的***、解雇与提升的压力，企业急于获得外部借款、发行股票张罗大量资金等等。）会人为的夸大或降低当期报告利润，会计上将这种行为称为盈余治理。西方国家关于盈余治理的表明，假如公司治理层与董事会之间存在类似于业绩奖励的方案，则治理层倾向于将奖金现值最大化。具体来说，假如本年度业绩表现平平，可能无法取得奖金，则治理层倾向于夸大本期的用度和损失，从而为了下一会计期间多实现利润、从而多分得奖金打下基础。　　我国资本市场的研究表明，由于净资产报酬率达到一定水平，方可配股，连续三年亏损就要摘牌，很多上市公司为了配股或保牌的目的进行盈余治理。　　二、盈余治理行为的后果与目的分析　　1.盈余治理行为后果的判定　　盈余治理出现在19世纪，是从早期创造性会计演变而来。最初表现为利润平滑，对企业平稳和防止股利的过度分配发挥过性的作用，随着会计准则和会计法规的不断完善，在西方国家逐步形成了盈余治理的与实务。　　美国会计学者斯考特以为，盈余治理是企业治理职员在选择会计政策时会选择企业市场价值最大化的会计政策。美国著名会计学者凯瑟琳。富柏在盈余治理的评论一文中以为，盈余治理是企业治理职员为了获得私利，从而有目的地干预对外财务会计报告过程的一种治理行为，称为“表露治理”。　　美国哈佛大学教授赫雷与美国印地安那大学倭林在1999年以为，盈余治理就是公司治理当局为了自身利益在编制财务会计报告和进行业务交易时，主观上有意选择有利于公司的会计政策和、变更会计估计、安排交易发生的时间和方式，以期改变报告表露的与事实。在信息的不对称和表露不完全的条件下，误导公司报表使用者对公司收益状况的理解。　　从以上学者的看法可知，盈余治理固然是在公认会计准则答应的范围正当的进行，但是，从一方面来说盈余治理行为有可能会计信息的可靠性和相关性，因而违反财务会计信息质量特征。从本质上考察，一些上市公司的盈余治理行为对证券投资者是有害的。盈余治理行为的后果会严重影响企业对外财务会计报表的真实性和可靠性。　　2.上市公司进行盈余治理目的剖析　　关于盈余治理的目的，学术界有多种看法，主要有：上市公司为了配股、保牌，或那些签订了治理层奖励计划的企业，其治理层为了多拿奖金和分红的***、解雇与提升的压力，企业急于获得外部借款、发行股票张罗大量资金等等。盈余治理的目的具有双重性。但就我国上市公司而言，盈余治理的目的笔者以为主要表现在以下几个方面：　　（1）通过发行股票张罗大量的资金。这是我国上市公司盈余治理的直接目的。我国《公司法》对公司首次发行股票有严格的规定，如必须在近三年内连续盈利，才能申请上市。为达到目的，企业便采用盈余治理，进行财务包装，合规正当地骗得上市资格。同时，经过“盈余”粉饰的报表还有助于企业获得较高的股票定价。对于上市公司增发新股。中国证监会的有关文件规定，公司最近3年内连续盈利，最近3个会计年度加权均匀净资产收益率不低于10％，且最近一个会计年度加权均匀净资产收益率不低于10％。为了达到发行新股条件，上市公司便会积极利用盈余治理调整净资产收益率以达到增资扩股目的。　　（2）为了减少税收。上市公司通过公司盈余治理达到减少税收目的是十分明显的。目前我国企业的税收负担较重，对企业的收益产生很大的影响。再加上一