2007年3月12日 节能电力电子行业领跑者.DOCVIP

2007年3月12日 节能电力电子行业领跑者 主要结论 产品为节能大功率电力电子设备：荣信股份主要从事节能大功率电力电子设备的设计和制造业务，产品包括：高压动态无功补偿装置（SVC）、智能瓦斯排放装置（MABZ）、电力滤波装置（FC）和高压变频装置（HVC）。目前SVC是其主营业务收入和利润的主要来源。 SVC市场刚刚兴起，公司产品市场占有率高：SVC装置所起的作用就是自动调节线路无功，稳定电压，提高电能利用效率。SVC应用的主要行业有：在冶金行业：提高冶金质量，减少电费支出。在电力行业：稳定电压，提高电能传送效率。在电气化铁道行业：大幅提高行车机速，解决三相不平衡问题。此产品在节能的大背景下市场潜力巨大，国内未来5年市场可以达到150亿元，国际市场更大。公司SVC产品国内目前市场占有率达到56%。 财务分析：公司产品毛利率高，售价随着市场的逐步推广而提高。公司的销售费用较高，管理费用中也包含较高的研发费用。公司享受软件企业的所得税和增值税优惠。 募集资金增加产能效益明显：目前，公司SVC和MABZ产品的生产能力均已充分发挥，此次发行的募集资金到位后会马上继续投入扩大产能，我们预计2007年的SVC的产能可以到120套，2008年可以到200套左右。 成长性良好的小盘绩优股：我们预测06-08年公司EPS 分别为1.06 元、1.16 元和1.7元。按2007年25-