投资项目方案评价的.ppt

4 投资项目方案评价与选择; 时间型----投资回收期法; 基本概念; 静态投资回收期：;0 1 2 3 4 5 6; 例： 某项目的投资及净现金收入 ; 动态投资回收期 动态投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下，按设定的行业基准收益率收回投资所需的时间。 ;100;例： 某项目的投资及净现金收入 ; 判别标准 ;例：;优点： 投资回收期指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。投资者关心的是用较短的时间回收全部投资，减少投资风险。 缺点： 没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。;增量投资回收期 所谓增量投资回收期,是指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所需要的时间。 比如：甲方案投资I2，乙方案投资I1，且I2大于I1， 甲方案的年费用C2，乙方案的年费用C1且C2小于C1 如果两个方案的产出和寿命相同，那么，甲方案用节约的成本额去补偿增加的投资额，要花多少时间？ 增量投资回收期 在两个方案比较时，如果增量投资回收期小于标准投资回收期，则甲方案能在标准的时间内由节约的成本回收增加的投资，说明增加的投资有利，甲方案是较优的方案：反之，乙方案较优。 ; 借款偿还期 借款偿还期是指以项目投产后可用于还款的资金偿还固定资产投资所需要的时间，它反映项目偿还借款的能力。 当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即认为项目具有还贷能力。 ;1.净现值（Net Present Value） 净现值是指方案在寿命期内各年的净现金流量（CI－CO）t，按照一定的折现率i0，折现到期初时的现值之和。 ; 净现值指标的经济涵义： 净现值的判别准则： ;投资机会：;净现值法的优缺点： 优点：1、考虑了资金的时间价值因素；2、全面考虑了方案在整个寿命期的经营情况，直接以货币额代表项目的收益大小，经济意义明确直观；3、能明确项目对公司的贡献，能反映出各种方案的净收益。 缺点：1、必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂。基准收益率若定的太高，会失掉一些经济效益好的项目，若定的太低，可能会接受过多的项目；2、当净现值指标用于多方案比较时，由于未考虑各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率。为此常用净现值率作为辅助指标。;例如： 方案甲投资100万（现值），净现值为50万元 方案乙投资10万元（现值），按同一折现率计算净现值为20万元 ;例：一个人想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？ ;0;NPV（10%）=-1000+300/(1+10%)1 +300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5 =-1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5) =261.42;净现值函数（图）：;当一次老板;画出A、B两个方案的净现值函数图;当一次老板;画出A、B两个方案的净现值函数图;例 、某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率 i0＝20％，问此项设备投资是否值得？ ;解：画出现金流量图。 按净现值指标进行评价， NPV（20％）=－40000 ＋（l5000－3500）（P／A，20％，4） ＋5 000（P／F，20％，4） =－7 818.5（万元） 由于NPV(20%)＜0，此投资经济上不合理。;例 、某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用3500元，4年后该设备可以按5000元转让，如果基准折现率 i0＝5％，问此项投资是否值得？ ;解：画出现