行业变革前夕战略性投资.PDFVIP

行业变革前夕战略性投资 弱势移动运营商 －2008年通信运营及设备行业投资策略 严平（通信行业分析师） 2007年12月 引子 2007年：业绩成长—成就超额收益 中移动股价业绩一骑绝尘；联通平稳增长；电信网通艰难 TD建网启动；重组讨论依旧；运营商回归引而未发 通信行业重点公司香港市场走势回顾 通信行业重点公司A股市场走势回顾 45000 恒生指数 中国移动 中国联通 6500 上证指数 中国联通 中兴通讯 中国电信 中国网通 6000 40000 5500 35000 5000 4500 30000 4000 25000 3500 3000 20000 2500 15000 2000 Jan-07 Feb-07 Apr-07 May-07 Jul-07 Aug-07 Oct-07 Nov-07 Jan-07 Feb-07 Apr-07 May-07 Jul-07 Aug-07 Sep-07 Nov-07 资料来源：海通证券研究所 2 引子 2008年：行业变革—有望成就超额收益 2008年三大投资主题：运营商回归、行业重组、3G发牌 通信运营（增持，上调） 通信设备（中性，维持） EPS （元） 投资评级 代码 简称 2006 2007E 2008E 2009E 上期 本期 600050.CH 中国联通 0.17 0.23 0.30 0.37 买入 买入 000063.CH 中兴通讯 0.86 1.30 1.80 2.40 买入 买入 资料来源：海通证券研究所 3 概要 1. 2008年为什么投资通信运营行业？什么吸引我们？ ——长期战略性看好国内基础通信运营行业 2. 2008年影响行业的最重要因素是哪些？ ——三点：运营商回归、行业重组、3G发牌 3. 2008年为什么依旧看好中国联通？ ——进可攻退可守，通信A股“最佳”投资标的 4. 2008年怎样看待通信设备行业的投资机会？ ——龙头厂商具投资价值，不确定因素依存 4 1. 长期战略性看好电信运营 1. 2008年为什么投资通信运营行业？什么吸引我们？ ——长期战略性看好国内基础通信运营行业 【发展动力】