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血液制品龙头优秀而全面
2016 年11 月30 日
证券研究报告
华兰生物(002007.SZ) 生物技术行业
评级：买入 维持评级 公司深度研究
市场价格（人民币）：35.50 元 血液制品龙头优秀而全面
长期竞争力评级：高于行业均值
公司基本情况(人民币)
市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E
已上市流通A 股(百万股) 803.83 摊薄每股收益(元) 0.926 1.013 0.841 1.093 1.373
总市值(百万元) 33,018.11 每股净资产(元) 5.85 6.29 7.64 9.39 11.58
年内股价最高最低(元) 50.50/29.14 每股经营性现金流(元) 0.86 0.94 1.06 1.33 1.71
沪深300 指数 3565.04 市盈率(倍) 35.95 43.42 42.20 32.49 25.85
深证成指 11088.16 行业优化市盈率(倍) 70.33 116.75 112.80 112.80 112.80
净利润增长率(%) 13.27% 9.42% 32.82% 29.87% 25.68%
净资产收益率(%) 15.82% 16.11% 17.62% 18.62% 18.97%
人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 581.30 581.30 930.09 930.09 930.09
8000 来源：公司年报、国金证券研究所
46.51 投资逻辑
6000
国内血液制品龙头企业，稳定成长中：华兰生物是国内血液制品行业长
40.72
4000 期的龙头企业，能力全面优秀，已经成功走出贵州浆站关停带来的影
34.93 2000 响，重回增长轨道。2015 以来随着血液制品量价政策限制松动，公司
进一步展现出业绩弹性。
29.14 0
1 1 1 1 1 血液制品业务——三大优势三位一体：血制品是公司最重要业务，具备
0 0 0 0 0
2 3 6 9 2
1 0 0 0 1 规模、品种、市场三方面突出优势。我们看好公司维持血制品龙头地
5 6 6 6 6
1 1 1 1 1
成交金额 华兰生物 位，在行业集中提升过程中进一步做大做强，成为最先接近国际先进血
国金行业 沪深300 制品企业水平的行业领导者。
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