金融制度扭曲下对民间金融规范的思考资料.doc

【内容摘要】各种形式的非正规金融在发展中国家和地区广泛存在。本文认为，信息不对称造成的事先的逆向选择和事后的道德风险问题是非正规金融广泛存在的根本性原因，金融抑制只是一个强化因素，非正规金融市场的各种特征也都源于其存在的根本逻辑，因此，非正规金融的作用是正规金融无法完全替代的。本文构建了一个包括异质的中小企业借款者和异质的贷款者（具有不同信息结构的非正规金融和正规金融部门）的金融市场模型，力图证明金融市场的分割和非正规金融的市场特征是三方主体各自优化行为相互影响的结果。 【关键词】非正规金融中小企业融资信息不对称 【Abstract】Informal finance exists rather extensively and has served as an important source offinance for the small and medium-size enterprises (SMEs) to set up and grow in the developingcountries. Compared with formal finance, the market of informal finance exhibits several notable features: higher interest rates, little requirement for collateral, etc. And so the local financial marketis partly segmented into two verlapping parts: informal and formal sections. According to this paper,information asymmetry between the borrower and the lender can properly account for theextensiveness and characteristics of informal finance. The above idea is modeled in this paper with atheoretical framework including heterogeneous borrowers and heterogeneous lenders―informal and formal financial institutions. 非正规金融的存在本身就说明了正规金融的欠缺和不足，非正规金融是正规金融的必要补充，应该给予合法地位。 美国一位学者曾对中国的非正规金融问题进行研究，通过实地调查和实证分析发现：第一，经济落后地区无非正规金融；第二，集体经济发达地区（如泉州），集体企业能够获得银行贷款的支持，但民营企业主要依靠非正规金融；第三，私营经济发展较早的地区（如温州），对非正规金融比较容忍，非正规金融在经济发展中也起到了积极作用；第四，国有企业改革任务较重的地区（如郑州），非正规金融是被限制的，主要通过银行支持国有企业。 但我们也应该承认，非正规金融的风险性要高于正规金融，因此，随着经济的发展，非正规金融必然要被正规金融所替代，许多国家的金融体系发展正是这么一个过程。但正规金融的提供不是一蹴而就，这一过程需要时间、以及基础设施和机构的提高。而在这一过程中，既然非正规金融能够弥补正规金融的不足，能够为经济发展提供有价值的服务，那么就不应该简单地反对非正规金融。 　　这个意义上而言，非正规金融的发展以及商业银行的改革，是一个此长彼消的关系。商业银行改革越滞后，非正规金融的发展就越有空间；随着商业银行改革的深入，非正规金融的生存空间将越来越狭窄。 非正规金融包括私人借贷、贷款经纪人、互助会、地下钱庄等。 事实上，一些研究表明，非正规金融在一些地区经济增长过程中所起的作用，决不至于到可被忽视的程度。中小企业在台湾的经济腾飞中扮演了重要角色，可是台湾岛内私人企业借款中的1/3以上是由非正规渠道所提供的。在温州经济中，中小企业也占有重要的地位，据估计，截止到2001年底，来自非正规部门的融资，占当地中小企业总贷款余额的59%以上。 非正规金融肯定会有其内在的问题。由于范围和规模过于狭小，导致风险无法有效分散，因此一旦出现了债务危机，可能会像推倒了多米诺骨牌一样，引起一系列的风险，甚至影响到整个社会的正常生产经营秩序。也有的非正规金融，明显地带有诈骗的性质，会直接损害到社会信用。 从根本上说，非正规金融的活跃，反映出的有可能正是正规金融存在的不足。而在正规金融部门被抑制的情况下，对非正规金融的严厉态度，可能使得金融的另一条河道被堵死。 规则重于惩罚。那么，什么是合格的规则？