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养老金制度财务平衡影响因素及其政策启示［关键词］人口老龄化；养老金制度；财务平衡 本文受国家社科基金重大项目（项目批准号：07ZD047）、国家社科基金青年项目（项目批准号：08CJY065）、教育部人文社科青年项目（项目批准号：07JC790057）和西南财经大学“211工程”三期重点项目的共同资助。 作者简介：胡秋明(1974―)，男，西南财经大学保险与社会保障研究中心(成都，610074)，副教授。研究方向：养老金制度。 阎建军(1971―)，男，中国社会科学院金融研究院(北京，100732)，副研究员。研究方向：养老保障，医疗保障。 据联合国人口司的统计和预测数据，在一个相对较长的时期里，人口老龄化已成为全球主要地区人口年龄结构不可逆转的发展趋势。［1］那么，人口老龄化对养老金制度的长期可持续发展又会造成怎样的影响呢？我们知道，确保养老金制度的长期财务平衡是养老金制度可持续发展的首要条件。很长一段时期以来，国内外养老金研究领域普遍流行的观点是：人口老龄化是导致现收现付制养老金制度长期财务失衡的主要原因，增加预筹资金积累有助于实现养老金制度的长期财务平衡。［2］［３］［４］本文的分析将集中于下列三个问题：即人口老龄化加速发展背景下现收现付制待遇确定型养老金制度（即Non-financial Defined Benefit Pension Scheme，本文将之统一简称为NDB模式的养老金制度）的长期财务平衡主要受哪些因素的影响？基金积累制缴费确定型养老金制度（即Financial Defined Contribution Pension Scheme，本文将之统一简称为FDC模式的养老金制度）真的就能够免受人口老龄化的影响吗？能够自动实现动态财务平衡的非积累制缴费确定型养老金制度（即Non-financial Defined Contribution Pension Scheme，本文将之统一简称为NDC模式的养老金制度）在应对人口老龄化导致的支付压力方面是否拥有确定不疑的优势呢？ 一、NDB模式养老金制度财务平衡的影响因素分析 通过衡量养老金制度的财务赤字规模，即养老金制度的支出总额与缴费（收入）总额的差额，可以反映养老金制度的财务平衡状况。但是，由于不同的国家和地区其经济总量有很大差异，仅仅衡量养老金制度财务赤字的绝对规模，并不能真实地反映养老金制度的财务支付压力状况。［5］有鉴于此，本文将引入一个相对变量指标，即考察养老金制度的财务赤字占经济总产出的比重，并基于两期世代交叠模型的假设，分析影响NDB模式养老金制度财务平衡的各种因素。① 我们的分析假定：(1)工作人口的总数为Lt，平均工作年限为mt；(2)退休人口的总数为Lt-1（即t期的退休人口总数等于t-1期工作人口的总数），退休人口领取养老金的平均年限为qt；(3)工作人口的养老保险缴费率（或薪金税率）为θt，即工作人口每年将其工资收入的部分以缴纳养老保险费或薪金税的方式转移支付给同期的退休人口；(4)养老金的收入替代率为λt，即退休人口的年平均养老金水平等于同一时期工作人口的年平均工资收入乘以养老金的收入替代率λt；(5)t期工作人口的年平均工资水平为wt。 基于上述假定，我们不难得出，在NDB模式的养老金制度下，工作人口在其整个工作期间向养老金制度提供的缴费或纳税总额为θtmtwtLt，退休人口在其整个退休期间获得的养老金给付的总额为λtqtwtLt-1，养老金制度的支出总额与收入总额的差额即为养老金制度的财务赤字Dt，其计算式为： Dt=qtλtwtLt-1-mtθtwtLt （1） 进一步假定：(1)经济总产出为Yt，人口总数为Nt且Nt=Lt+Lt-1，则人均产出为YtNt；(2)工作人口的年平均工资水平等于当年人均产出的一定比例εt，即wt=εtYtNt。则（1）式可化为： Dt=qtλtεtYtNtLt-1-mtθtεtYtNtLt 对上式进行整理，可得出NDB模式养老金制度的财务赤字占经济总产出比重的函数关系式，即： DtYt=qtλtεtLt-1Nt-mtθtεtLtNt （2） 我们引入人口老龄化系数αt来衡量人口老龄化的程度，即老年人口占总人口的比重。根据人口老龄化系数的定义，我们可得出：Lt-1Nt=αt及Lt[]Nt=1-αt，则（2）式可进一步化为: DtYt=qtλtεtαt-mtθtεt(1-αt) （3） （3）式即为NDB模式养老金制度的财务赤字占经济总产出比重的函数关系式。接下来我们将以（3）式为基础，具体分析影响NDB模式养老金制度财务平衡的各种因素。 (一)工作人口的养老保险缴费率（或薪金税率）θt的