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锌价为什么跌？ 北京安泰科信息开发有限公司 靳湘云 冯君从 4 月 16 日，国际锌价在冲击了2550 美元/ 吨后，美国时段，因高盛突发事件，价格收 跌 3.39% 。在随后的六个交易日中，锌价横盘，等待进一步的指示。4 月27 日，标准普尔 下调葡萄牙、希腊的主权债务评级。锌价突破横盘格局，以全天最低价收盘，跌 3.29% 。5 月4 日，中国在假日期间意外宣布今年来第三次上调存款准备金率，中国收紧货币政策点燃 市场对需求的忧虑，中国股市及全球股市的下跌进一步引发投资者担心流动性而撤出工业金 属。有色金属全线大跌，多种金属跌破关键支撑位。锌价收跌6.33%下破2150 美元/吨。 图 1 国际锌价走势 国内锌价走势明显弱于国际。以沪锌主力合约价格走势为例，今年2 月中期到4 月底之 间，锌价主要在18500-19850 元/ 吨箱体中振荡。4 月 19 日，在伦锌跌3.39%后，沪锌跳空 低开，下破前期平台支撑，收跌4.74% 。4 月28 日，在隔夜伦锌跌3.29%后，沪锌第二次跳 空低开，下破前期平台支撑，收跌3.07% 。5 月5 日，在隔夜伦锌跌6.33%后，沪锌第三次 跳空低开，破250 周平均线支撑。 图 2 沪锌主力价格走势 我们再来看看同期的美元指数走势。美元指数在3 月25 日触及82 后回落，在20 日均 线处获得支撑。4 月8 日上试82 未果。欧元区成员国财长同意对希腊提供规模达300 亿欧 元(405 亿美元) 的紧急援助方案，国际货币基金组织(IMF)预计可提供至少100 亿欧元资金， 欧元一度攀升至约一个月最高，美元走软，4 月12 日下探80，在60 日均线处获得支撑。此 后三天，美元指数徘徊在80.5 下方。16 日，高盛 “欺诈门”激发美元的避险功能，美元指数 回补前期跳空缺口。4 月23 日，美元指数再次触及82 关键阻力位后回落。4 月27 日，标准 普尔下调葡萄牙、希腊的主权债务评级，美元一根长阳，顺利突破前期高点。5 月4 日，中 国再次上调存款准备金率；债务危机蔓延的忧虑升温，市场担心对希腊的援助可能无法避免 欧元区其他国家的债务危机，投资人在美元寻求避险，美元指数再度长阳，破83 阻力位。 图 3 美元指数走势 上述期间，美元与锌价之间呈反相关联，锌价走势受到美元走势的指引，与基本面脱钩。 2010 年的锌市场基本面关键在需求 世界经济经过2009 年的探底，在获得了强劲的财政、货币和宽松信贷政策的支持后， 正转向自主性恢复，今年一季度传递出回暖的信号。如果说，2009 年世界需求看中国，那 么今年一季度，除中国以外国家和地区基本金属的需求开始加速。中国以外需求的反弹反映 在重建库存上，中国以外的亚洲和北美的工业活力也正在提高。欧洲对亚洲的出口支持了钢 铁和金属需求的稳定反弹。 图 4 基本金属需求月度变化 从国际铅锌研究小组报告的月度数据来看，2009 年至今，精锌市场的消费增速超过了 产量增速。 图 5 世界精锌的消费增速超过产量 从下游主要消费领域来看，世界汽车产销量出现恢复性增长。全球各车企近期将相继 公布其在2010 年一季度的财务状况。从已经公布的各车企数据来看，随着全球金融危机阴 霾的消退，市场需求的回暖，各车企营业状况均出现了不同幅度的改善，或亏损减少，或扭 亏为盈，甚至有部分车企的利润实现了成倍增长。 图 6 欧洲轿车产量 图 7 美国轿车产量 图 8 中国汽车产量 图9 欧盟钢铁产量月度变化 在中国及东南亚各国旺盛的钢材需求下，世界粗钢产量已恢复至金融危机之前的最高