新三板扩容对私募股权投资行业影响探究.docVIP

新三板扩容对私募股权投资行业影响探究【摘要】近年来，私募股权投资在我国蓬勃兴起，但是由于发展时间不长，制度体系不健全，面临着很多问题。新三板扩容或许是解决这些问题的一个很好的方法，私募股权投资可能将会因此而走上正轨。 【关键词】私募股权投资 新三板 “新三板” 市场特指中关村科技园区非上市股份有限公司代办股份转让系统，因为其中的高新技术试点企业不同于原来的转让系统内的退市企业和原STAQ、NET体系，这样形象的被称为“新三板”。中国证监会主席尚福林提出的2011年八大工作重点中，扩大中关村试点范围、建设统一监管的全国性场外市场，即业内惯称的“新三板扩容”，被作为年内证监会主导工作之首。这对于促进我国多层次资本市场建设具有重大意义，同时也必然对我国私募股权投资的发展产生重大影响。 一、目前我国私募股权投资存在的问题 （一）以协助企业上市为唯一目的 在我国目前的上市核准制条件下，由于上市公司的身份是一种绝对稀缺资源，并且一二级市场存在巨大的利润空间，导致大量的私募股权投资基金和企业家将企业上市列为企业发展的终极目标。高回报的诱惑催生了大量的私募股权投资机构，以协助企业上市为目的，以疏通企业上市渠道为核心竞争力，却忽略了企业自身竞争力调查和培养，使企业面临几年后的退市可能。因为在这些企业成功上市后，这些背后的私募股权投资机构早已经完成了退出并获得了资本收益，所以他们丝毫不需要关心企业的成长性如何，而只需要协助企业上市而已。 （二）私募股权投资行业缺乏准入监管 由于我国的私募股权投资行业发展时间不长，准入监管制度还很不健全。券商、上市公司、保险公司、国有企业、民间资本涌入私募股权企业，并抢项目的现象屡屡发生，这无疑大大增加了专业私募股权投资基金的投资难度。私募股权投资本身是一个小众群体的行业，但是目前我国私募股权投资行业涌入了一大批房地产老板、实体企业老板、甚至是煤老板，他们没有专业背景，更甚者采用了不做尽职调查，先贷款、精简合同的方式进行投资，严重破坏了私募股权行业的秩序。 二、新三板扩容将促进私募股权投资的发展 新三板扩容将促进私募股权投资于新三板的挂牌企业，将大力拓宽融资渠道，接受公众监督，为非上市股份制企业提供交易市场，并完善我国的多层次资本市场体系。新三板扩容对私募股权投资行业的影响主要体现在以下几个方面： （一）有利于为私募股权投资机构提供充足的项目资源 新三板的公司挂牌标准很低。相关规章制度规定，存续期满两年的股份有限公司，主营业务突出，持续经营能力出色，公司治理结构合理，规范经营，股票发行、转让合法合规，并获得所在地省级人民政府出具的非上市公司股份转让试点资格认定，均可申请在新三板上市。根据新三板扩容思路，主要从国家高新区选定。现在中国有大约70个国家级高新技术产业园区，覆盖武汉、上海、广州、苏州、成都、西安、重庆等地区。所以，一旦新三板正式开始扩容计划，可以在很短的一段时间内快速的容纳有融资需求的高新技术企业，并且随着企业上市增多的新三板示范效应出现，将会有更多的企业去新三板挂牌，使新三板企业规模不断增加。私募股权投资机构也就拥有了更加充足的项目资源，不会再出现几个私募股权投资机构争抢一个项目的情况。 （二）有利于企业和投资机构作出理性选择 由于新三板交易规则是完全透明的，所有企业在同一水平上供私募股权投资机构选择，所有的私募股权投资机构也在同一水平上，双向选择可以促进理性投资行为。企业理性选择投资机构，还能有效地促进私募股权投资机构差异化发展。企业更主动选择投资机构可以促使机构协助企业战略开发、经营管理、人力资源建设、国际合作、国际商务发展、巩固等，为企业提供“量身定做”的服务，提高投资机构的业务水平和分化程度。 （三）有利于重新树立私募股权投资的原则和标准 企业在新三板挂牌上市后中介机构的监督将有助于克服个人投资者监督的不足，使企业内部监督管理系统得以施行，有效降低企业的经营风险。新三板挂牌企业将有质的飞跃。在公司的行为合法合规的前提下，由中国证监会进行上市审核的关键转为公司的成长性。在这样的引导下，私募股权投资机构必须把企业的自主创新能力、核心竞争力、成长性作为首要状况调查，而不是现在将上市作为投资的基本目标。 （四）有利于减少权力寻租现象 一旦企业自主创新能力、核心竞争力和成长性成为上市的基本条件，上市公司公开、透明的监管系统将使其自身投资价值大大提高，我们可以通过市场手段逐渐满足更合理的私募股权投资业务快速发展的需要，从而改变目前私募股权投资行业混乱的局面。没有了上市捷径和一二级市场巨大的利润空间，以投机为目的的私募股权投资机构将失去它的成长空间，真正专业的私募股权投资机构将更加具有价值。 三、结语