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大指数进入末段 个股乱涨上证指数抵达2825士5目标区域后出现调整，目前大指数进入调整状态，虽暂不确认高点，但其后上攻动力接近衰竭，有进入情绪化楔型上涨的迹象。小指数周四高点或为本级推动初升主段结束，未来仍将有初升末段出现。策略上，偏重于个股操作，回避可融券标的，以防未来做空力量突袭。 上证指数于周四到达了2825士5点区域，时间与我们上周周评中预期的一致。之所以预期指数抵达这个位置后将会遭遇阻力，根本原因在于，这个位置刚好是上峰密集的下沿。上方的套牢盘至少有4.5―5.5万亿，即便只算陈旧沉淀盘30%，也有1.35―1.65万亿，这还只是上证市场，加上深圳市场总体算起来，2.5万亿的“解放军资本”是要的。而现在市场面临的是，并没有那么多钱。所以，市场在这个位置只能是出现分化的个股行情，而不再是大指数所标榜的整体行情。 周三晚的突然加息，让许多多头很兴奋，多数人认为这是下半年货币政策转向的信号，是靴子落地的标志。但是我不这么认为，依我看，这只鞋是扔出来了，但后面还有多少鞋子与臭袜子，你还不知道呢。尤其是在6月CPI将继续新高，7月会不会更高你也不知道。 从高层的口气看，是静态通胀可控的语句令市场很兴奋。其实，从来中国的通胀都是可控的，但问题是拿谁的钱来控。以目前资本金融化的情况看，继续在货币数量上宽松只会令固定资产泡沫危机后延，而对宏观的经济结构转型并无益处。如果进行信贷价格调控，把负利率状态修正，反过来会使固定资产投资受抑制。而目前估计都不愿意下重手，就跟满仓者不愿意看空一般，用如此温柔的加息，与宣称的“定向宽松、总量控制”，其实什么也改变不了。既不能真实解决中小企业贷款难的问题，也不会让证券市场多出钱来。当信贷总量不增加且实业出现问题时，公有部门的企业挤占了私有部门企业的贷款份额，即使是定向宽松，最终也还是会变着法子流向公有部门的企业。此时，实业资本如果能支撑那情况尚好，如果不能支撑，则通过证券市场融资或者变现，就是一种常态。在这样的情况下，预期会因加息靴子落地后市场出现牛市，逻辑上怎么也觉得不对。 地方债的事，现在外媒说得很多，其实，这事我大约在今年3月中旬就一直在提了。那时很多人都没当回事，只觉得是不太可能的事情。现在国家有关部门也在讲，地方债问题不过就10多万亿，以中国的GDP总量，这样的数量还是可控的。我当然知道它是可控的，但问题是我们都知道很多地方债根本就是胡来，举债的目的并不是为了地方民众的福祉，而是一些莫名其妙的政府政绩项目（甚至还有虚假项目）。他们举债后，有些可能压根连利息都不想还，这种情况有没有？相信仍有良心的具体经办人员心里都清楚。现在你说是可控的，我当然知道是可控的，问题你拿什么钱来控？是不是纳税人的钱？外媒唱空并做空中国，你不能说是阴谋，如果这块资产本身没有问题，人家如何敢做空？别总用阴谋论解释市场，那样会让你的投资走入误区。 外部做空的方式很多，并不一定要通过A股本身。目前我们看起来好像很美很低估的银行股，在主流机构们的忽悠下一直表现很坚挺。但是，我要告诉你这是一个假象，正是因为他们在上面大量布仓，才会有动力让卖方分析师使劲忽悠。本次银行加息，五年以上的贷款利率已经达到7.05%。而我此前就提过，长期贷款利率超过6.80%后，从世界各国的地产价格波动对比看，现货价格都是要出现向下松动的。请教过地产中介机构的业内人士，现在新增房款是7月7日开始算，而陈旧的房贷则是到明年1月1日开始加。如果普遍增加，很多还贷白领们不堪重负，社会的消费能力则将进一步被压抑。地产的价格若是出现整体性的松动传导，则银行原本还风险可控，出现群体性坏帐后，总量会不会几何级数增加，这值得好好考量。而外资很方便地可以通过A50ETF杠杆做空，或者是通过期指以及融券做空。 中国社保在港股上抛售银行股的动作，不能简单地理解为背叛价值投资。社保的动作让国内的机构很不满，但是这动作是符合市场逻辑的。后续建行等银行股的外资股东解禁，你觉得他们真是唱空准备骗你筹码吗？事实上，今年初我就提过美国资本在海外投资企业这些年的利润大约有一万多亿美元的总量，而这批资金滞留在海外不回本土的原因，是美国法律规定现金汇回的税率为20%。如果美国国会讨论减免该项税收，海外企业的利润即将回流本土救其经济。而就在本周，我看到了这条消息正式冒出来了――“美国国会联合税收委员会的一份报告指出，为跨国公司汇回海外盈利提供税收减免的政策若能通过，将吸引7000亿美元的资金回流美国，这些资金将用以创造就业和刺激投资。” 在美国结束QE2后，人们担心其后续会抬高放债红线，继续宽松美元致流动性再度泛滥令美元走低时，出现的这样的信息，应该引起国内的同行们重视。以目前美国的大选形势看，奥巴马真可能打出这张牌助选。而一旦国会通过这样的减税