一级市市场稍有.PDFVIP

证券研究究报告/债券券研究/债债券晨报 ! 日期：：2013 年 11 月月 18 日 一级市市场稍有有喘息息，月末末资金压压力犹犹存 －11 月月 18 日固固定收益研研究晨报 胡胡月晓 S08770510120021 谢谢守方 S08770511100003 应应楠殊 S08770111120017  投资资提示： 李李晓娟 S08770112070014 1.流动性分分析 王王芬 S087705101200100 本周债券券一级市场将迎迎来一个可以以喘息的机会会本周只有 781 亿元的的 0021-535198888-1990 债券发行行，远远少于上上周，所以供供给面压力的的减少将为本本周的资金面面 xxieshoufang@@ 带来一丝丝利好。但是另另一方面，我我们担心随着着月末的来临临，本周跨月月 资金价格格可能面临上行行的压力。特特别是考虑到到目前银行处处于去杠杆阶阶 段，对月末末、季末及年年末等特殊时时期的利率波波动变得尤为为敏感，所以以 报告编号号： 我们认为为，下周的资金金价格可能仍仍然会有小幅幅上涨。目前前在货币政策策 持续偏紧紧、商业银行去去杠杆的双重重宏观背景下下，利率水平平可能难下易易 相关报告告： 上。如果在在一些特殊事事件的驱动下下，市场情绪绪仍然可能出出现非理性冲冲 动，从而导导致过度反应应。所以，我我们认为在市市场情绪给出出明确的稳定定 信号之前前仍然以谨慎为为主。 2.利率债分分析 今年债券券市场的一大主主题就是利率率市场化，由由于这是我国国尚属年幼的的 债券及资资金市场第一次次经历如此重重大的变革，，所以既没有有石头可摸，， 也没有准准绳可作参考。。在这样的背背景下，猜测测此轮收益率率上行的顶点点 在哪里确确实很困难。对于近期的收对 收益率上行，，人行没有表表现出丝毫的的 怜悯之心心。跟着人行走走也许是目前前规避不确定定性的一种策策略。 3.信用债分分析 上周五信信用债收益率继继续小幅攀升升，但前几日日收益率大幅幅上行的几只只