手工具稳步增长,智能装备步入.PDF

增持 ——新增 巨星科技（002444） 证券研究报告 /公司研究/公司动态 日期：2017 年3 月6 日 行业：机械设备-通用设备 手工具稳步增长，智能装备步入 业绩收获期 分析师： 邵锐 Tel ： 021 滕文飞 E-mail ： shaorui@ 021-53686  核心观点 SAC 证书编号：S0870513050001 tengwenfei 151 研究助理： 倪瑞超 @shzq.co 手工具业务稳步增长 Tel ： 021 m E-mail ： niruichao@ 021-53686 公司是全球第四大手工具制造商，公司每年研发销售上千种新品， SAC 证书编号： S0870116070010 tengwenfei 151 保证了公司的市场竞争力，2016 年上半年研发新产品540 项。 基本数据（最新） @shzq.co 报告日股价（元） 16.44 公司的主要客户为欧美大型建材五金超市、大型百货连锁超市、全 m 12mth 股价格区间（元） 13.13-22.36 球工业企业工具供应商等。包括 LOWE ’S （美国劳氏，美国第二大家 通行 总股本/流通股本 （亿股） 10.75/10.12 居装饰用品连锁店）、HOME DEPOT （家得宝，全球最大的家居建材零 总市值/流通市值（亿元） 176.77/166.35 售商）、WAL-MART （美国沃尔玛，全球知名零售业企业）。与知名客户 的合作保证了公司稳定的销量以及渠道的掌控。 主要股东（最新） 公司加大自主品牌的开发力度，进一步提高自营产品的占比，提高 巨星控股集团有限公司 44.54% 综合毛利率。 仇建平 5.66% 中央汇金资产管理有限责任公司 2.10% 我们判断公司手工具业务核心竞争力突出，未来手工具业务依然会 企业（ 保持 10%左右的增速。 收入结构（2016H1） 手工具 92.31% 智能装备业务步入业绩收获期 手持式电动工具 1.33% 69.33 公司未雨绸缪2014 年开始转型，进入2017 年公司的智能装备望步 智能装备 6.27% 入业绩收获期。成为公司利润快速增长的新亮点。 最近6 个月股价与沪深300 指数比较 激光业务：2015 年收购常州华达科捷 65%股权，2016 年底收购 PRIM TOOLS 公司 100%股权，公司的激光测量和测绘产品布局逐渐成 巨星科技 沪深300 型。借助巨星的渠道优势，两家公司的激光产品销售未来将获得快速的 10% 5% 增长。 0% -5% 机器人业务：公司拥有国自机器人39.03%股权，国自机器人AGV -10% 产品优势突出，广泛应用于电力、汽车、橡胶轮胎、物流、煤炭、铁路 -15% -20%