3电解铝增产达顶峰全年中性偏空.doc

3. 电解铝增产达顶峰，全年中性偏空 3.1产能过剩困境难破，国内铝成本下行 3.1.1 全球再次陷入铝过剩危机 2013年1-9月全球铝市过剩量达123万吨，较21个月以来新高。历史上原铝供需加速过剩的现象出现过三次。第一次出现在2008年全球金融危机初期，工业品需求的大量萎缩使得全球原铝从供需平衡转向大量的供给过剩，而伦铝价格也从3000点以上急速下探，2008年7月-2009年3月期间，铝价落至1600点位，缩水达60%。第二次出现在2011年年底，过剩量再次由供需平衡迅速转为大量过剩，至年底过剩量达188万吨，此时铝价进行了又一波的下跌，从2700美元/吨持续下探至2000点位左右。而如今全球铝过剩量创21个月新高，与之相对应的是，今年铝价在下行的通道当中，预计12月份全球铝产量将进一步增加，短期内全球铝过剩的局面难以改善。 图 2 WBMS铝过剩量及LME铝均价 数据来源：wind,华泰长城期货有限公司 3.1.2电解铝产能至顶峰 今年以来工信部对落后产能的加速淘汰力度加大，4月份公布年内淘汰27.3万吨的电解铝落后产能，7月份公布具体企业名单，9月底全部关停。另外10月15日，国务院也下发了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，明确了通过阶梯差价的方式来迫使超过能源消耗限额标准和环保不达标的铝冶炼产能退出市场。但是相较于2000万吨的原铝年产量，今年淘汰的电解铝产能实