三种Copula_VaR计算方法与传统VaR方法的比较_柏满迎.pdfVIP

·154 · 《数量经济技术经济研究》 2007 年第2 期 三种Copula-VaR 计算方法与 ① 传统VaR 方法的比较 柏满迎　孙禄杰 (北京航空航天大学经济管理学院) 【】金融风险测量VaR 方法广泛应用于 行等金融机构, Copula 技术以 其处理非正态联合分布函数所具有的良好性质逐渐成为国内外研究的热点。本文将 Copula 理论应用于VaR 的计算方法, 并与传统的VaR 方法进行比较, 通过美元和欧 元组合的实证研究, 得到基于Copula 的VaR 方法能够更加有效地测量风险的结论。 　Copula　VaR 　GA RCH 　汇率 　F830.9　　　A The Comparison between Three Copula-VaR Approaches and Traditional VaR Methods 　　Abstract :The financial risk measurement VaR approach has been w idel ap- plied in bank and the other financial institutions.M eanw hile, Copula technique has become the hotspot all over the w orld w ith its good characteristics of dealing the non-normal distribution.This article applies the Copula theor in the calculation of VaR, comparing three Copula-VaR methods and the traditional VaR meth- ods.Through the empirical research of the portfolio w ith U.S.dollar and Euro dollar, w e get a conclusion that the Copula based VaR approach does better in the risk management. Key words:Copula;V aR;GA RC H;Ex change Rate 、 VaR 20 , , , , 、 , 、 、 , 。, , 、 、 、 Or- ① : 。 三种Copula-VaR 计算方法与传统VaR 方法的比较 ·155 · ange 、 ()。 , 、 , , 。 VaR 20 80 , 。20 , V aR 、 、 , VaR 。, VaR , 。 , VaR , c , 。z , V aR, β= 1-c, P (z≤VaR )=β。 z =z0 (1+r), , , VaR , P (r≤ VaR )=β, V aR。 VaR , VaR , JP M organ Risk Metrics ———-。 delta delta -gamma , , 、 、 , VaR 、 。, VaR 。VaR :、 。 、 Copula -VaR Copula 、 “” , 。 Copula x1 , x2 , …, xn H (x1, x2 , …, xn ) F1