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第 1 页 第一篇　　债券投资篇 第一章　　债券与债券价格 第一节　　　　债券 一 、债券及其特性 债券是筹资者 （债务人 ）向债券投资者 （债权人 ）出具 的承 诺在一定时期支付约定利息和到期偿还本金 的债务凭证 。债券 的 性质如 同借贷现金 的借据 ，但又具有 比借据更规范的特点，如在 借贷关系上实现 了证券化 、中途可 以转让等 ，因而更能适应金融 市场 的需要 。 债券 的发行者 即筹资者可 以是 国家 、地方政府 ，也可 以是公 司、企业 。债券要按照法定手续发行，要载明一定面额和期限，指 出到期还本付息及担保等有关条件 ，向社会大众发售 。债券 的发 售和转让通过市场进行 。债券持有者如果在债券到期前需要变现 （换取现金 ），可 以到市场转卖 ，但卖出价格要 以当时的市场行市 而定 。 债券 的特性 ，表现在收益、安全和流动性三个方面 ： 从收益方面看 ，债券的本金、利息收入与银行存款一样稳定， 而在利率上债券却 比存款要高 。这是因为债券买卖是投资者与发 行者之 间直接进行的交 易，是直接 资金贷款 ，不像银行贷款那样 属于间接资金贷款 ，因而债券的出售与购买之间不需要中间机构 ， 第 2 页 省去 了这部分手续费用 ，可 以提高债券利率 。银行则需要 中间利 润 。而且对债券发行者即筹资者来说 ，从 出售债券 中获得 的是长 期稳定资金 ，筹资者也愿意 以较高的利率吸引投资者 。可见 ，购 买债券要 比存款于银行能够获得更高的收益 。 从安全方面看 ，债券发行时就约定 了在指定时间到期后可 以 支付本金及一定 的利息，又有法定程序保证 ，因而是安全和稳定 的。一般说来 ，有价证券本息支付的安全性取决于发行者的信誉 、 抵押 、担保额和经营状况等 。其 中某些证券可 以根据市场变化情 况更改收益分配 比率 ，这些证券 当然不安全不稳定 ，收益或高或 低 ，本金甚至都难 以收回。但债券却不会如此 。因为债券事先承 担 了在指定时间 内支付利息和偿还本金 的义务 ，这样 ，债券 的本 息支付与发行者 的收益就无关联 。不管发行者收益如何 ，也不管 发行机构的资金使用状况如何，它们都不会影响到债券的收益 。此 外 ，在债券发行时，还有一套严格 的资信审查制度 ，要 由有影响 的权威机构对各种债券作出确切的评级，供投资者选择时参考 ，从 而能够确保投资者的投资利益。 从流动方面看 ，债券可 以在市场上转让 ，进行买卖流通 。当 债券 尚未到兑现 日期 时 ，债券持有者 需要变现 ，或是追求价差 （债券市场价格升降带来的好处），可 以向第三者卖出债券 ，使债 券实现流通 。债券一旦卖 出，债券权利也随之转让 ，债券 的这种 流动性仅次于银行存款 。债券流通 同样可 以加速 资金循环 ，增进 资金效益 。 二 、债券 的种类 债券有各式各样 ，因此需要将其分类 。一般可按照债券发行 的主体 、发行的方式 、利率规定 的情况 、发行和依托 的对象等来 划分 。具体划分如下： （一）按照债券发行的主体划分 ，有政府债券 、企业债券和金 融债券 政府债券又称 国家债券 ，是一 国政府为弥补财政赤字或应付 第 3 页 某种财政需要而发行的债券 ，如我国于 年发行的 “人民胜利 折实公债 ” 年开始发行的国库券 。政府债券 的还本付息由国 家保证，因而在所有债券 中政府债券信用度最高，投资风险最小， 这样政府债券 的利率也理所当然地较其他债券要低 。 企业债券是企业或公司为筹集资金而发放 的债券 。这类债券 的信誉低于政府债券和金融债券 ，且风险大 ，当然利率就 比较高 。 企业与企业 的信誉也不 同，企业信誉低 ，所发行债券 的利率一般 要高于信誉高的企业所发行债券 的利率 。在我 国，不