对于国债利用的思考.docVIP

　　对于国债利用的思考 鉴于金融体系对经济发展强有力的促进作用和英国的成功经验，我们也要对我国的国债利用进行思考。 自戈德史密斯(1969)到金和莱文(1993)，金融发展对实体经济发展的影响的经验性证据是非常坚实的，人们已经形成共识：一个较好的金融市场与储蓄的收益相关，它能更有效的将储蓄配置到投资领域，并有可能增加储蓄。先让我们回忆一下历史： 17世纪末，英格兰银行的成立触发了英国的金融革命，英国政府通过国债来促进资金从生产性资本向金融性基础设施转化，这样对私人投资提供资金的金融票据的发展、股票市场和国债市场产生了积极的外在性。英格兰银行的成立表明了政府信誉的提高，政府的借款的增加可能对金融性基础设施建设产生积极影响。(吉勒斯bull;圣保罗 1995) 一、我国的适用条件 (一) 、国债融资 我国正处在体制转轨时期,由于政府对资金配置过程的强干预,公共投资排挤私人投资的现象存在，政府国债投资需要银行信贷和证券市场的支付，商业银行和投资银行与政府联手,在融资资金有限的情况下,商业银行和证券市场势必压缩其他企业或个人投资需求。在实体经济方面,某些基础设施行业,如通信、邮电、交通等,存在着严重的行政性垄断现象,政府部门及其下属通过行政手段限制其他投资主体的进入,损害了民间投资者的积极性,减弱了私人投资在相关行业扩张的可能性。这些行业是国有企业的天下,然而我国尚未建立国有企业的破产机制