云南世博旅游控股集团有限公司主体与2016年度第二期短期融资券2017年度跟踪评级报告（联合资信）.pdf

跟踪评级报告 云南世博旅游控股集团有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 云南世博旅游控股集团有限公司（以下简 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 称“公司”）作为云南省旅游行业的龙头企业， 债项信用 在品牌形象、资源获取、政府及股东支持及产 跟踪评 上次评 债券简称 余额 到期兑付日 级结果 级结果 业链完整性等方面优势显著。跟踪期内，公司 16 云南世博 CP002 3 亿元 2017/08/17 A-1 A-1 旅游业务保持良好发展态势，同时加大园林园 跟踪评级时间：2017 年 7 月 27 日 艺板块市场开拓力度，从单纯的园林工程拓展 到市政公路建设，对公司收入形成支撑。2016 财务数据 17 年 年以来，公司陆续完成收购九乡景区、博丽酒 项 目 2014 年 2015 年 2016 年 3 月 店和临安酒店；滇池索道纳入合并范围，为主 现金类资产(亿元) 11.05 6.93 7.38 11.06 资产总额(亿元) 81.70 94.69 116.27 133.57 业形成新增长点。2017年4月，华侨城集团公司 所有者权益(亿元) 34.19 53.39 53.88 58.46 （以下简称“华侨城集团”）通过全资子公司华 短期债务(亿元) 12.67 13.57 26.07 33.38 侨城（云南）投资有限公司（以下简称“华侨 长期债务(亿元) 8.78 9.14 16.74 16.65 全部债务(亿元) 21.45 22.71 42.81 50.04 城云南”）以74.63亿元向公司增资，资本实力 营业收入(亿元) 20.97 24.53 24.09 4.97 显著提升，公司股东变更为华侨城集团，实际 利润总额(亿元) 1.16 1.25 0.76 -0.61 控制人变更为国务院国资委，股东支持及资源 EBITDA(亿元) 3.66 4.75 4.08 -- 经营性净现金流(亿元) -1.34 0.82 -2.72 0.31 获取能力进一步增强。同时，联合资信评估有 营业利润率(%) 23.67 24.71 20.58 25.92 限公司（以下简称“联合资信”）也关注到公司 净资产收益率(%) 2.01 1.76 0.24 -- 部分景区持续亏损，旅行社业务受市场竞争激 资产负债率(%) 58.15 43.62 53.66 56.23 全部债务资本化比率(%) 38.55 29.84 44.27 46.12 烈影响盈利能力弱，公司盈利水平受房地产业 流动比率(%) 111.47 107.20 83.55 87.14 务结转进度影响较大，期间费用对公司利润侵 经营现金流动负债比(%) -3.98 2.68 -6.13 -- 全部债务/EBITDA(倍) 5.86 4.13 7.23 -- 蚀严重等因素给公司的经营可能带来的不利影 EBITDA 利息倍数(倍) 3.