万科A,贵州茅台2009年——2012年财务比率分析.pptx

;2013年贵州茅台（600519）财务报表分析?;2013年万科A财务报表分析;二，偿债能力分析;万科A短期偿债能力指标（表2）;流动比率指标表明企业每一元的流动负债有多少流动资产来做保障，代表了企业可以在短期变现偿还债务的能力。通常国际上认为流动比率的下限是100%。从中国白酒行业的平均流动比率是2.73。从上表中可以看出贵州茅台的流动比率高于国际水平和中国整体行业，表明贵州茅台的短期偿债能力较强，企业的风险较低。也说明企业在资本市场中有较高的信誉。 贵州茅台的速动比率也高于国际平均水平和中国白酒行业的平均水平。贵州茅台的速动比率基本都是在2以上，一方面代表了贵州茅台的短期偿债能力较强，另一方面也代表了贵州茅台流动性过剩，对流动资产利用方面做得不够好。 ;从表2看，万科A的短期偿债能力就没有贵州茅台那么突出。 第一，从万科地产的流动比率来看，万科地产的流动比率都是在2以下，而且基本都是在1.4左右，而且据统计中国房地产行业平均流动比率在1.9左右。所以可以看出万科地产流动比率低于国际水平和中国地产行业的平均水平，说明万科地产的短期偿债能力较差。 第二，万科地产在2011年流动比率突然下降到1.4左右，也表明万科地产的短期偿债能力降低。其原因也可能是中国地产在2011年行业格局发生了重大变化，万科在2011年大规模地上马开发地产项目，导致流动比率下降。; 从以上两部分对万科和贵州茅台的流动比率分析来看，贵州茅台的短期偿债能力要高于万科A，在资本市场的信誉也要强于万科A。但是贵州茅台和万科A分属于两个不同的行业，所以对不同行业公司的分析，一方面要分析两个公司的行业平均水平实际情况，不能一概而论。就万科A和贵州茅台来说，地产本来就是高负债的行业，所以万科A流动性低于贵州茅台就很正常。第二方面就要从企业本身的实力和经济环境来分析，虽然万科A的流动性低于行业平均水平，但是万科地产拥有强大的财力和资产规模，所以流动性低于行业平均水平也可以说万科地产在投资方面比同行业的其他企业做得更好。;资产负债率说明在企业的总资产中，债权人所提供资金占的比重，以及企业资产对债权人资产的保障程度。一般来说企业的资产负债率越低越好，长期偿债能力的就较强。保守的观点是50%，贵州茅台的资产负债率都是在20%左右，说明茅台资产负债率低于平均水平很多，而且说明长期偿债能力将强，财务风险控制得很好。但是也说明茅台在利用财务杠杆方面做得不够好，茅台的经营思维比较墨守成规，影响了资金的使用率，使机会成本和筹集成本增加。 万科A的资产负债率大多保持在77%左右，高于国际保守观点和国内地产行业平均资产负债率71%。说明万科A的长期偿债能力较低，但是从地产行业的实际和国内经济环境来看，万科在万科的资产负债率波动较小，财务比较稳健。万科A近三年的资产负债率略高于行业平均水平，说明万科A的资本结构较为合理，对资本利用率较强，长期偿债能力和同行业相比也只是略高，所以万科在债务资产利用方面的能力较强，企业在未来的长期偿债能力不算差，而且也有好的发展。;三，营运能力比率分析;万科A营运能力比率（表4）; 存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很低，周转速度很慢，不过这主要与其自身的行业性质有关。茅台生产的酒类产品生产周期一般要五年的时间，而且年份越久远则价格越高。所以存货周转率较低。 流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅台的流动资产周转率较低，大幅低于行业水平，主要是受存货占用的影响，比率下降的主要原因是流动资产上升幅度比营业收入上升幅度大，营运能力有所下降。? 总资产周转率越高说明企业的结构安排越合理，该指标用来反映企业全部资产的利用效率。同往年相比，该指标有所上升，表明企业对全部资产的利用效率有所上升。 综上所述：贵州茅台的营运能力虽然从数据上看与同行业相比有所不如，但是这和他的业务性质有所关系，所以贵州茅台的营运能力还是可以的。   ;从表4中可以看出，万科地产在最近三年中存货周转率有所提高，表明企业存货的流通性和变现能力有所提高，管理水平也有所提高。国家在2011年对房地产行业进行调控，特别是对二套房的收付标准提高和二套房的限购政策。这样就使万科地产在2011年存货的周转率下降。 万科A在最近三年中，总资产，固定资产和流动资产的周转率都有所提高。虽然在2011年略有下降，但是整体还是呈现上升趋势。2011年下降也是我国整体经济环境和国家政策的调控在起作用，万科在三年中四种资产的周转率都略有提高，表明万科A在资产管理方面的能力有所提高，在资产利用方面的能力也有所提高。 ;指标/日期;万科A发展能力指标（表6）;营业收入