风动实验室获审议通过,加速承接汽车产业技术升级.PDF

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 汽车汽配 [Table_StockInfo] 中国汽研 （601965 ） 买入 汽车服务Ⅱ 重大事件快评 （首次评级） 2016 年06 月20 日 [Table_Title] 风动实验室获审议通过，加速承接汽车产业技术升级 证券分析师： 梁超 0755liangchao@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980515080001 事项： [Table_Summary] 中国汽研公告：中国汽研第二届董事会第八次会议审议通过了《关于投资建设“中国汽研风洞项目”的议案》，批准项目 总投资概算4.3 亿元，用于建设一座汽车气动-声学风洞和一座汽车环境风洞，项目建设期30 个月。按照项目可行性研 究，项目建成后达到正常经营年度（2019 年），预计可实现收入1.16 亿元，利润总额5,260 万元，并带动汽车技术研发 相关业务的发展。 评论：  风动实验室迈出步伐，技术服务能力继续强化 风动实验室主要用来研究空气动力学，用于测量汽车的风阻，以及模拟不同的气候环境，探测汽车在不同环境下的工作 情况。中国汽研风动实验室下设有空气动力学开发组、热力学开发组及CFD 仿真分析组。风动实验室中心首席朱习加博 士历任美国克莱斯勒汽车公司风动测试技术专家，拥有20 年海外汽车行业工作经历。汽研在扎实推进汽车风洞项目建设 过程中，倡导与汽车企业强强联合成立汽车风洞联盟 （长安、江铃、江淮、力帆等7 家企业加入），共同实现可持续双赢 发展，推动国内汽车空气动力学、声学及热力学的现实应用。随着中国汽研汽车风洞建设的正式启动，国内汽车空气动 力学研发技术的发展也将进入一个新的时期。我们认为风动实验室仅仅只是中国汽研夯实研究基础、壮大研究实力的侧 面体现，公司作为中国汽车工业核心“智库”，将成为中国汽车工业做大、做强的坚强后盾。  汽车智能化、电动化背景下，公司蓄势待发 汽车智能化、新能源汽车、智慧交通、大数据是当前汽车行业发展趋势和热点，中国汽研厚积薄发，有望承接行业转型 升级机会。汽车智能化方面：汽研智能汽车测试“整车”+ “路测”双管齐下，公司园区内的ADAS 试验室具备了完善 的智能整车检测能力，同时作为重庆智能互联示范区牵头企业，拟在垫江扩建智能网联测评中心开展路测，推动“封闭- 开放式”检验升级，未来有望在重庆多地进行车联网的路测；公司参与“重庆汽车大数据云公共平台”项目，布局汽车 大数据。当前新型城镇化加速推进背景下，智慧城市、智能交通、智能汽车、汽车大数据前景广阔，汽研迎来新的发展 契机。新能源汽车方面：汽研电动车整车控制器放量，产业化储备丰富；汽研14年成立的全资子公司凯瑞电动已经成功 将其研发的电动控制系统产业化，旗下VCU 产品计划在 16 年前实现完全投产，2015 年电动整车控制器实现小批量供 货，收入开始放量（收入4585 万元、净利润 153 万元），2016 年下游客户力帆、东风小康电动车目标销量翻倍，而公 司是国内少数具有电动整车控制器研发能力的公司，将受益于新能源汽车行业的发展。我们认为公司在汽车智能化、电 动化下均有核心产品储备，均未被市场充分认识。  行业增速稳健，传统主业业绩增长有保障 公司主要业务是汽车技术服务（检测、研发）和产业化（轨道交通零部件、专用汽车、汽车燃气系统），技术服务板块随 着新基地产能的逐步释放，公司检测能力稳步提升。且 2016 年国内汽车产销稳步增长（全年预计 6-8%增速），当前乘 用车更新换代加快、商用车有望企稳回升，公司检测研发、产业化 （专用车、汽车燃气系统）业务有望持续好转。我们 预计尽管轨道交通零部件或有所下滑（2015 年实现收入1.21 亿元，