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公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 全面提价完成，量价齐升新通道有 2017 年07 月25 日 强烈推荐/维持 东 望开启 片仔癀 事件点评 兴 ——片仔癀（600436）事件点评 证 张金洋 券 事件： 010 zhangjy @dxzq.net.cn 股 执业证书编号: S1480516080001 份 联系人:陈顺 公司7 月24 日晚间发布公告，自公告之日起，主导产品片仔癀海 有 010 chenshun@dxzq.net.cn 限 外市场供应价格将上调不超过 3 美元。 公 交易数据 司 主要观点： 52 周股价区间（元） 56.3-48.09 证 总市值（亿元） 339.67 券 1.外销产品提价，出厂价全面提升带来业绩弹性 流通市值（亿元） 339.67 研 总股本/流通A 股（万股） 60332/60332 究 根据公司公告，近 10 年来，片仔癀海外市场供应价格上调8 次， 流通 B 股/H 股（万股） / 报 外销出厂价从2005 年的约13.5 美元上涨到2014 年的约45 美元， 52 周日均换手率 0.65 告 期间共计上涨31.5 美元，此次上调外销出厂价不超过3 美元，对 52 周股价走势图 应提价幅度约为6.7%。此次提价是继5 月下旬上调国内零售价（单 粒零售价格从500 提到530 ，预计单粒出厂价预计提升在25 左右） 后又一提价举措，自此公司再次全面上调片仔癀内外销出厂价。从 外销历年提价后销量来看，出口销量在提价后基本保持稳定，除了 2014 年由于市场调节因素出现明显下滑外， 2015 年和2016 年 海外市场销售收入同比都实现正增长，2016 年公司境外地区实现 营收2.24 亿元，占片仔癀营收（11.03 亿元）比例约为20.3%。 在不考虑其他因素影响下，假设片仔癀出口销量保持稳定，预计此 次外销部分出厂价提升将带来约 625 万净利增量(=2.24 亿 资料来源：Wind，东兴证券研究所 *6.7%*5/12) 。2.非小细胞肺癌重磅药物市场前景广阔，ZSP0391 相关研究报告 未来若获批上市有望成为10 亿大品种 1、《东兴证券-片仔癀（600436 ）年报及一 季报点评：提价有望持续，量价齐升新通道 2.2017