《证 券投资分析与组合管理》金融知识指南.pdfVIP

第 1 页 第 章 证券市场 的职能 证券市场是证券 的发行与流通 的场所，它通过证券的发行和 买卖在储蓄与资本的形成之间架起 了一座桥梁，证券 的高度流动 性和市场性促进 了长期投资的流动化。本章首先简要地对有关证 券市场 的一些基本概念和基本职能进行整理，然后讨论证券市场 的投资者机构化现象以及我国证券市场的基本特征和地位 。 金融交易与证券 金融交易 对于生产和消费活动 中的经济主体来说，必要的支出和实际 收入之间常常发生矛盾，即发生收支不平衡 的情况。有些经济主 体 因为投资与消费的支 出增加，而 出现资金紧张或不足；另外一些 经济主体却 由于支出减少而出现资金盈余。我们常把资金不足的 经济主体称作“赤字主体 ”，把资金剩余主体则称为“盈余主体 ”。 金融交易就是指资金 由盈余主体 向赤字主体 的转移。赤字主 体 以借入的形式把不足部分的资金引进来，同时开出保证在将来 第 2 页 某时点支付的承诺证书。而盈余主体则把剩余资金即现在的一部 分购买力转移给赤字主体 ，以此作交换而获得在将来支付的承诺 证书 。换言之 ，金融交易就是不 同时点间的资金交换 ，与资金进行 交换 的交易商品实际是对未来所得 的一种请求权，这便是证券 。 证券对于发行者来说，是一种 “金融债务（ ，而 对其持有者来说，却是一种“金融资产（ 直接金融与间接金融 资金 的融通方式从大的方面可 以分为两个渠道，一是 由自有 资金组成 的 “内部融资（ ，另一是资金来 自于其他 的金融主体的 “外部融资（ 。外部融资又有两种 情况，首先是资金 的最终需要者与资金 的最终供给者直接相对，通 过证券的发行来调度资金 ；其次是资金需要者从专 门的金融中介 机构借入资金 ，而资金供给者则以购入金融中介机构所发行的证 券的形式，间接地调度资金。 我们把前者称作直接金融（ ，因为 资金 需求者本 身介入专 门的证券经营，通过发行证券直接地调度资金，这时证券 的交易与资金的流动方向相反，我们称这种证券为原始证券 （ 。原始证券主要有股份公司发行的股票 ，企业 以 及 中央政府、地方政府机构发行的各种债券和借贷证书。 后者称作 间接金融（ ，金融 中介机构通过从众 多的债务人（借方 ）购入原始证券或 自身发行证券 以筹集资金 。金 融中介机构所发行的证券称为 “间接证券（ 。银 行、信用合作社等存款机构 以及保 险公司、养老基金、投 资信托公 司等金融 中介机构通过发行 自身的证券，如各种存款证书、金融债 券、保 险单、信托投资受益证书等 ，从最终资金供给者手 中把 资金 吸引过来 ，然后通过盈利分享协定把聚集进来 的资金贷给资金需 第 3 页 要者，也就是通过市场 以购入原始证券的形式，间接地把资金供给 资金需要者。 在公开市场上可 以买卖 的证券我们称为“有价证券 ”，证券市 场一般就是指有价证券市场，以便与贷款市场区别开来。因为有 价证券 的大部分是股票、债券等原始证券，故狭义的证券大多是指 原始证券。当然，间接证券如金融债券、可转让存款单（ ）等也 可 以在证券市场上进行买卖，证券是否可以在公开证券市场上买 卖，这依赖于证券的属性与现实金融制度的构造条件。 股票、债券和货币资产投资的