中债资信中国汽车制造企业主体信用评级方法.pdf

中债资信评估有限责任公司 主体评级技术体系—汽车制造行业—主体评级方法 中国汽车制造企业主体信用评级方法 摘要 汽车制造产业是国民经济重要的支柱产业，产业链长、关联度高、就业面广、对消费拉 动大，在国民经济和社会发展中发挥着重要作用。 鉴于汽车制造行业的重要性，为帮助受评对象、投资者及其他相关机构理解中债资信评 估有限责任公司（以下称 “中债资信”）对汽车制造企业进行信用评级的基本思路，明确相 关评级要素，提高信用评级的透明度，中债资信制定了本信用评级方法。 需要说明的是，由于中国汽车制造企业在经营环境、供求结构等方面，与其他国家同类 型企业存在较为明显的差异，因此，本信用评级方法仅适用于中国汽车制造企业。同时，中 债资信的分行业主体评级方法是以 《中债资信工商企业评级方法总论》为指导，旨在说明对 特定行业进行级别确定和报告编写时需要重点考察和说明的评级要素，对于适用于所有行业 的一些公共评级因素采取了简化处理，甚至没有提及，但并不影响中债资信在该行业评级时 对这些要素的应用。另外，对于一些特殊的汽车制造企业，可能需要依据受评对象的特性采 取有针对性的分析，本方法所提及的评级要素可能并非完全适用。 本报告主要包括以下几个方面的内容： 一、行业划分及界定 二、行业特征及发展趋势 三、评级思路 四、评级要素 五、评级要素主要衡量指标 1 中债资信评估有限责任公司 主体评级技术体系—汽车制造行业—主体评级方法 一、行业划分及界定 根据国民经济行业分类（GB/T 4754 －2002 ），汽车制造行业包括汽车整车制造、改装汽 车制造、电车制造、汽车车身及挂车的制造、汽车零部件及配件制造、汽车修理。 按产业链划分，汽车产业链可大致细分为上游行业（主要包括原材料、零配件行业等两 个子行业）、汽车整车制造行业及下游行业（指汽车服务业，主要包括汽车经销、维修养护、 旧车交易、汽车金融、汽车油品等五个子行业）三个部分。汽车整车制造指由动力装置驱动， 具有四个以上车轮的非轨道、无架线的车辆，并主要用于载送人员和（或）货物，牵引输送 人员和（或）货物的车辆制造，还包括汽车发动机的制造。本方法主要针对汽车整车制造行 业。 根据中国汽车制造行业协会的汽车分类标准，汽车分为乘用车和商用车。其中，乘用车 包括基本型乘用车（轿车）、MPV 、SUV 和交叉型乘用车（包括微型客车及九座位以下的轻 型客车）；商用车分为客车（九座以上）、货车、半挂牵引车、客车非完整车辆和货车非完整 车辆。 二、行业特征及发展趋势 （一）行业特征 1．产业链长，地位重要 汽车产业是国民经济重要的支柱产业，产业链长、吸纳就业人数多、对消费拉动大，在 国民经济和社会发展中发挥着重要作用。汽车制造行业的发展不仅对提供原材料的产业，如 钢铁工业、橡胶、塑料、玻璃、电子、机械、物流配送等产业以及提供装备的产业的发展有 着巨大的推动作用，还对石油化工、汽车销售、汽车维修、驾驶员培训、道路、房地产、餐 饮及旅游等相关配套行业的发展有不同程度的拉动作用，可以提供众多的就业机会。此外， 还会加速私人抵押贷款购车，促进金融和保险业的发展。 2 ．规模经济特征明显 由于汽车行业的初期需要巨额的研发费用和建设费用，且经营过程中需要投入大量管 理、营销费用以及采购成本，因此汽车行业规模效应较为明显，汽车生产企业必须实现规模 经济，才能有效的降低成本，否则将难以获得盈利。目前国际汽车业界比较一致的看法是， 2 中债资信评估有限责任公司 主体评级技术体系—汽车制造行业—主体评级方法 轿车单厂产量最小经济规模是30 万辆，一个汽车生产企业要有国际竞争力，产业规模应在 200 万辆以上。 3 ．资金与技术密集，核心技术对外依赖程度高 汽车整车平台的研发、车型的改款、生产线建设、品牌推广和营销渠道建设都需要投入 大量资金，汽车行业属于资金密集型的制造行业。此外，汽车产业从整车到零部件、从设计 到生产都有很高的技术要求，而且随着世界各国对排放、安全、能耗等方面要求的不断提高， 对汽车产业的研发能力和技术水平提出了更高要求。目前国