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当今环保专家,未来电瓷龙头
2011 年 07 月 05 日
创元科技 (000551.SZ) 环保设备行业
评级：买入 维持评级 公司研究
市价（人民币）：15.00 元 当今环保专家，未来电瓷龙头
目标（人民币）：18.86 元
长期竞争力评级：高于行业均值
市场数据 (人民币) 公司基本情况(人民币)
已上市流通A 股(百万股) 241.70 项 目 2009 2010 2011E 2012E 2013E
总市值(百万元) 4,000.80 摊薄每股收益(元) 0.355 0.238 0.536 0.751 0.994
年内股价最高最低(元) 18.22/10.39 每股净资产(元) 3.34 4.54 4.94 5.57 6.43
沪深300 指数 3121.98 每股经营性现金流(元) 0.63 0.53 1.51 1.52 2.01
深证成指 12441.17 市盈率(倍) 30.19 73.13 25.81 18.40 13.91
行业优化市盈率(倍) 33.90 37.70 30.63 30.63 30.63
净利润增长率(%) 77.14% -26.20% 125.63% 40.23% 32.27%
人民币(元) 成交金额（百万元） 净资产收益率(%) 10.64% 5.23% 10.84% 13.50% 15.46%
17.93 500 总股本(百万股) 241.73 266.72 266.72 266.72 266.72
来源：公司年报、国金证券研究所
400
15.93
300
13.93 200 投资逻辑
11.93 100 去弱扶强，聚焦高端制造业：公司在 2009 年之前是一个控股型公司，业务
多而杂，良莠不齐，增速不快；如今公司已经明确了聚焦高端制造业的发
9.93 0
5 8 4 4 0 展思路，未来主要发展输配电瓷、洁净环保和测绘仪器等优势产业，将逐
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7 9 2 3 6
0 0 1 0 0 步剥离其他资产，管理思路的拐点将带来业绩大幅改善。
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苏净集团是一块被市场低估的隐形资产：创元科技持股 91.93%的苏净集团
成交金额 创元科技
国金行业 沪深300 是中国洁净环保产业龙头企业，代表 了空气洁净领域国家最高水平，在废
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