信达沪镍周报.PDFVIP

信达沪镍周报 不锈钢回归理性 短期镍价回调 2017年7月24日 1 本周镍产业链要点： 供应端： （1）镍矿：进口持续增加但下游采购改善，港口库存小幅下降 （2）镍铁：不锈钢价格反弹，高低镍铁价格上涨 （3）电解镍：5月份国内电解镍产量偏紧 需求端：不锈钢价格涨跌反复，近期继续缺货拉动现货上涨，短期不锈钢厂利润 丰厚，7月订单偏多 库存情况：上期所连续7周库存下降；不锈钢库存处于较低水平 市场结构：金川镍升水俄镍1925元/吨，现货升水有所缩小，期货远月维持升水 结构 操作建议：本轮上涨逻辑来自不锈钢价格上涨带动，由于钢厂减产和经销商低库 存，不锈钢价格走高带来钢厂高利润，短期缺货拉动不锈钢价格暴涨，但是不锈 钢价格涨跌反复，上周五出现砸盘下跌，上涨持续性有待考证。不锈钢企业7月 计划产量大增，后期大量到货后对现货市场压力激增。由于宏观因素改善，短期 价格有望支撑。技术上沪镍1709合约跌破箱体下沿，重回震荡区间，但仍依托10 日均线，短期回调仍有支撑，建议观望。 风险因素：不锈钢价格走跌，复产无法带动下游需求， 关注点：7月钢厂重新转回不锈钢产量；德龙复产的情况，不锈钢库存抬升 2 镍市重要市场数据 3 镍产业链——供需平衡表 虽然各机构的统计口径和数据 存在差异，但是从总体趋势来 看2016年全球镍供应出现短缺 ，短缺的原因是供给增速放缓 ，而镍的供应主要受到镍矿供 给收缩的影响。 2017年1-5月镍处于紧平衡状 态，预计6月进口继续增加使 供需紧平衡缩窄 镍产业链——供需平衡表 从已有的上市公司报告中可以看出，2017年一季度镍企产量同比大幅降低 ，镍价走低影响了企业的生产积极性。 高盛5月29 日表示，将3个月、6个月、12个月镍价预估分别下调28%、18%和 18%。 一、供应（上游 镍矿） （1-10） 2016年5月镍矿进口量306.4万吨，环比 增幅51%，同比增幅0.5%。 近期镍矿运费有增强的趋势，反映镍矿 供应开始减少 印尼又允许允许第三家镍矿公司到2018 年7月前出口230万吨镍矿石，三家合计 约出口606万吨红土镍矿