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跟踪评级报告 青州市宏源公有资产经营有限公司主体与 2012 年企业债券2017 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2017】616 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 青州市宏源公有资产经营有限公司（以下简称 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 “青州宏源”或“公司”）主要从事青州市内城市基 债项信用 础设施建设投资、土地收储与开发和市政府授权范围 债券 额度 年限 跟踪 上次 上次 内的公有资产经营等业务。评级结果反映了青州市经 评级 评级 评级 简称 （亿元）（年）结果 结果 时间 济实力及一般预算收入持续增长，公司面临良好的偿 12 青 州 债 债环境，公司在青州市经济发展中仍具有重要地位， 8 7 AAA AA+ 2016.11 01/PR 青州01 继续得到青州市政府的有力支持等有利因素；同时也 12 青 州 债 4 6 AA AA 2016.06 反映了青州市地方财政收入及财政本年收入有所下 02/PR 青州02 降，公司土地占比及抵押规模较大，资产流动性受到 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 一定影响，信托借款规模仍较大，一年内到期的债务 新准则 旧准则 项 目 较多，对外担保金额较大，被担保企业区域集中度较 2016 2015 2014 高等不利因素。重庆市三峡担保集团有限公司（以下 总资产 211.85 201.32 170.61 简称“三峡担保”）对“12 青州债01/PR 青州01”提 所有者权益 117.97 109.27 106.81 供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍具有 营业收入 10.11 - - 很强的增信作用；北京首创投资担保有限责任公司 主营业务收入 - 9.79 7.35 （以下简称“首创担保”）对“12 青州债02/PR 青州 利润总额 2.11 2.46 2.42 02”提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保仍 经营性净现金流 14.47 -20.72 -18.34 具有一定的增信作用。 资产负债率（%） 44.31 45.72 37.39 综合分析，大公对公司 “12 青州债 01/PR 青州 债务资本比率（%） 41.12 42.41 32.53