结构型债券 - 金融系.ppt

* 三贏高配息美股連動債券 發行機構：ABN AMRO Bank 連結標的：6檔美股（Abbott Laboratories, Estee Lauder, Home Depot, IBM, Microsoft, Starbucks） 存續期限：1年 發行價格：契約本金之100% 進場價：連結標的於定價日當天之收盤價 履約價：進場價之75% 票面利率：9%-12%，視發行日市場價格而定 報酬型態： 若連結標的到期時，表現最差個股報酬率低於-25%，投資人拿回該個股的股票憑證 若表現最差個股報酬率介於-25%到0%之間，投資人拿回本金加計票面利息 若表現最差個股報酬率高於0%，則投資人拿回 業界實例 * 到期產品收益與連動標的關係圖 100% 表現最差 標的報酬率 到期金額 -25% 0% 此區間轉換為現股 109% * 2年期五大藍籌股連動高息債券 發行機構：JP Morgan 連結標的：5檔台股（台積電、中鋼、富邦金、台化、廣達） 存續期限：2年 發行價格：契約本金之100% 進場價：連結標的於定價日當天之收盤價 履約價：進場價之75% 票面利率：9% 報酬型態： 第1年固定配息9% 第2年：到期時表現最差個股報酬率高於或等於-25%時 表現最差個股報酬率低於-25%時 業界實例 * 到期產品收益與連動標的關係圖 100% 表現最差 標的報酬率 到期金額 -25% 9% 109% * 項目 高收益型商品 保本型商品 風險與報酬 較高的風險與報酬 較低的風險與報酬 特性 具有可獲得孳息，以及享受標的物報酬之特性 具有可獲得孳息、本金能獲得一定程度的保障，以及享受標的物報酬之特性 保本率之 限制 通常無此規定或限制 我國有保本率不得低於80%之限制 交易期間 較短，通常為1個月至1年 長短期都有，從3個月至10年不等 適合的投資人類型 積極型投資人 保守型投資人 表17-2　高收益型與保本型結構型商品之主要差異 表格整理：黃昱程，「期貨與選擇權：衍生性金融商品入門經典」，第17章，華泰文化 * 結構型債券的優點─量身訂做 基本優點: 選擇權的優點，以小搏大 結構型債券可依客戶需求而量身訂做。面對較積極(風險偏好者)的投資人，可設計成「高收益債券」；面對較保守的投資人，可設計成「保本型債券」。 * 連動式債券隱藏之風險-1 一、最低收益風險(Minimum Return risk)：如投資期間所連結之標的超過計息區間範圍時，投資者於到期日時將僅能得到發行機構所保證比例之本金。 二、提前贖回的風險(Early Redemption Risk)：債券期末發行機構於到期日時，將保證償還原始信託本金。如提前贖回則必須以贖回當時之實際成交價格贖回，將可能會導致信託本金之損失。因此，當市場價格下跌，而投資者又選擇提前贖回時，將會產生損失。 引用自中興企管系林金賢教授「淺談連動債」一文 * 連動式債券隱藏之風險-2 三、利率風險(Interest Rate Risk)：債券自正式交割發行後，其存續期間之市場價格(mark to market value)將受發行幣別利率變動所影響；當該幣別利率調升時，債券之市場價格有可能下降，並有可能低於票面價格而損及原始投資金額。 引用自中興企管系林金賢教授「淺談連動債」一文 * 連動式債券隱藏之風險-3 四、流動性風險(Liquidity Risk)：債券不具備充份之市場流動性，對於金額過小之提前贖回指示單無法保証成交。在流動性缺乏或交易量不足的情況下，債券之實際交易價格可能會與債券本身之單位資產價值產生顯著的價差(Spread)，將造成若投資者在債券到期前提前贖回時，可能損及信託原始投資金額的狀況，甚至在一旦市場完全喪失流動性後，投資者必須持有本債券直到滿期。 引用自中興企管系林金賢教授「淺談連動債」一文 五、信用風險(Credit Risk)：投資者須承擔債券發行機構之信用風險；而「信用風險」之評估，則視投資者對於債券發行機構之信用評等價值之評估。 六、匯兌風險(Exchange Rate Risk)：通常海外債券是以外幣為計價單位，若投資者於投資之初是以新台幣或非本產品計價幣別之外幣資金承作本債券者，須留意外幣之孳息及原始投資金額返還時，轉換回新台幣資產時將可能產生低於投資本金之匯兌風險。 * 連動式債券隱藏之風險-4 引用自中興企管系林金賢教授「淺談連動債」一文 七、交割風險(Settlement Risk)：債券之發行或保證機構之註冊國或所連結標的之交易所或款券交割清算機構所在地，如遇緊急特殊情形、市場變動因素或逢例假日而改變交割規定，將導致暫時無法交割或交割延誤。 * 連動式債券隱藏之風險-5 引用自中興企管系林金賢教授「淺談連動債」一文 小心連動式債券陷阱! 陷阱 1: 100%保