第11章 市场风险.docx

第11章 市场风险什么叫市场风险？市场风险的测量对金融机构的重要性体现在哪几个方面？日风险收益率代表市场风险哪三个可以测量的部分？什么是价格波动性？简述市场在险价值、每日在险价值、价格波动率、价格敏感度之间的关系。简述风险度量模型与回溯模拟方法在计算在险价值之间的区别。简述回溯模拟对于量化市场风险的优点?简述回溯模拟对于量化市场风险的缺点?简述模特卡罗模拟方法之于回溯模拟方法在计算在险价值方面的优势。在BIS标准的模型框架下，特定风险拨备的作用是什么？在BIS标准的模型框架下，一般性市场风险拨备的作用是什么？为减少其资本要求的负担，可以通过不同类型的资产来满足其资本要求。BIS允许金融机构持有三种类型的资本来满足其资本要求，这三种类型的资本包括那些？ 出于审慎监管的原则，BIS的监管框架对金融机构三种类型的资本要求提出严苛的条件，具体操作中有哪两个主要限制？ 13. 利用以下信息回答接下来两个问题：银行投资组合DEAR的估计值为$5,000。假定该投资组合每天的收益独立并且服从正态 分布: （1）那么10天的在险价值VAR是多少？ （2）那么20天的在险价值VAR是多少？ 14. 假设第一银行持有1百万美元的7年期零息债券，零息债券的收益率为7.243%。那么 1）零息债券的久期是多少年？2）债券资产的价格波动幅度为多少？3）债券资产的DEAR为多少？4）假定第一银行持有该债券5天，那么该资产的在险价值是多少？15．假设出口银行在10月20日当天，持有欧元的外汇头寸为€20,000,000，当日汇率为$0.40/€。基于前6个月的平均值，欧元汇率的波动幅度，s FX = 65个基点，那么：1）欧元的外汇头寸的美元价值是多少？2）欧元的汇率波动幅度是多少？3）欧元资产的DEARFX是多少？16．假定第一基金公司持有1百万美元的股票头寸，股票头寸的β=1.2，基于前6个月的平均值，股票市场指数的波动幅度，s m = 65那么股票投资的DEAR是多少？若持有该股票5天，该投资的在险价值是多少？ 练习题答案４．市场在险价值是指每日在险收入乘以投资头寸的持有天数的平方根；每日在险收入是指投资头寸的美元价值乘以其价格波动率；价格波动率是指价格敏感度乘以收益率潜在的不利变化。５．与风险度量模型不同，用回溯模拟方法来估计市场风险暴露不需要假定资产回报正态分布，但不需要计算资产之间的相关性。但回溯模拟方法的不足在于估计市场风险暴露时由于有限的样本数导致对置信区间估计不准。6. 回溯模拟方法来估计市场风险暴露仅需要利用最近一段历史时期的每日资产价格或回报的信息足以，且不需要假定资产回报正态分布，不需要计算回报率的标准差。在计算投资组合的在险价值时，不需要计算资产之间的相关性。７. 回溯模拟方法的不足在于估计市场风险暴露时由于有限的样本数导致对置信区间估计不准，即利用小样本时，估计值很难收敛于真实值。８．蒙特卡洛模拟方法是利用实际交易日信息来仿真生成资产回报的过程。由于所利用概率分布相同，这种方法与最近的历史经验数据信息一致。这样就有效解决了回溯模拟方法在于估计市场风险暴露时由于有限的样本数导致对置信区间估计不准的问题。9． 在BIS标准的模型框架下，特定风险拨备可以 反映修正久期和利率冲击的乘积度量投资组合的信用风险度量投资组合的垂直抵补度量投资组合流动性的减弱10. 在BIS标准的模型框架下，一般性市场风险拨备可以反映修正久期和利率冲击的乘积11．三种类型的资本包括：一级资本：金融机构的盈余公积与普通股；二级资本：长期的次级债券（大于5年）；三级资本：短期的次级债券（原始到期日至少为2年的短期次级债务）12．具体限制如下：1） 三级资本不能超过一级资本的250%2） 二级资本可以替换三级资本，但同样不能超过一级资本的250%13. 　(1) $15,811; (2) $22,36114. 零息债券的收益率=7.243%，那么修正久期(MD)=6.527年价格波动=MD修正久期(MD)×潜在收益率变化幅度= (6.527) (0.00165) = 1.077%DEAR=投资头寸的美元市场价值×价格波动= ($1,000,000) (.01077) = $10,7704）对于一个存续5天时间的资产在险价值，VAR5 = $10,770 × = $24,08215． 1）欧元的外汇头寸的美元价值：€20 million x 0.4＝$8 million欧元的汇率波动幅度＝1.65 x 65bp＝1.0725%3）DEARFX ＝$8m x .010725 ＝ $85,80016．1）DEAR=投资头寸的美元市场价值× 1.65 sm =$1,000,000 × 1.65 sm当sm= 0.