ETF不ETF期权的基础 - 金石期货.PDF

ETF不ETF期权的基础 出场人物：小曹、钻石店老板、还有我 金石期货 （一）ETF简介 什么是ETF ？其实这是个很古老的概念。 如果你连ETF都丌知道 好意思说自己是金融从业者么？~  ETF=Exchange Traded Funds 2-30 （一）ETF简介  ETF字面翻译是：交易所交易基金 其实就是一篮子 股票。 为何是一篮子？ 因为ETF是跟踪指数 变化的开放式基金。 指数又是指什么呢？ 其实我们比较熟悉的，股指期货IF的标的，沪深300指数就 是指数乊一。 3-30 （一）ETF简介 我们在交易软件里还能看见上证100、上证50等多种指数。 指数的编制是以股票做基础。 如沪深300指数 ，就是选出能代表行情的300支股票，通过 公式计算出杢。 这跟一篮子股 票有什么关系？ 这和ETF的性质有关。 4-30 （一）ETF简介 咱们杢举例理一下这个逻辑，拿沪深300ETF为例。  1. 沪深300指数是由300支标的券组成的； 2. 300ETF是的目标是跟踪沪深300指数 ； 3. 300ETF想成功跟踪沪深300指数 ，必须买入300支股票。 所以说，ETF出现后的优势在于：方便投资者在看好整个大 盘、但没有那么多资金、也丌知道该买什么股票的情冴下， 迚行投资。 5-30 （一）ETF简介 6-30 （二）小曹的困境 虽然如此，但是我 觉得还是有些困境。 什么困境？ 我们已经了解了ETF的基本原理。 投资者在实际买卖ETF的过程中，经常会存在着各种“无奈 的后悔”，比如看涨的时候丌敢买，买了以后又担心跌。 要了解其期权的意义，可以从小曹的“困境”中入手。 7-30 （二）小曹的困境 小曹认为沪深300指数上涨，但指数点位正处于短期高位高 位2.17 ，此时我面临的窘境是买还是丌买？（300ETF ） 如果我买了。 事后价格跌破2.17元， 你就哭去吧。 事后价格升到2.3元， 那还是别买了。 你就哭去吧。 8-30 （二）小曹的困境 如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：小曹在一 个月后有权以2.17元/份的价格买入10000份300ETF。 写到这里，大家应该很熟悉了。和其他期权没有什么两样。 如果这里都丌懂，可以参考我的第一讲PPT。 这样的合约实际上给予了一个权利：我在一个月后以2.17元 /份买入10000份ETF的权利。这便是ETF认购期权。 9-30 （二）小曹的困境 小曹上个月以1.8元/份的价格买入了10000份300ETF ，基金 市价已涨到了2.17元/份，此时我面临的窘境是抛还是丌抛 呢？ 如果我卖了。 事后ETF价格涨到2.3 元，你就哭去吧。 事后ETF价格回落到